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oAdam
十年期美债收益率还挂在 5.23% 附近，这是 2007 年以来的高位区间。
表面看是债市的事，实际牵动加密的定价逻辑：
长端利率就是全球风险资产的贴现率，它不下去，高波动资产就始终背着一块估值天花板。
更麻烦的是驱动力——能源通胀没消退，美国发债规模又摆在那，买方自然要求更高的补偿才肯接长期国债。
这不是短期情绪，是结构性的供给压力。
所以别把降息当成必然剧本，只要长端利率还在 5% 上方晃，比特币的每一轮上涨都会更费力。
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