Hace un año, ZEC seguía en la esquina de los 40 dólares, sin que nadie le prestara atención.
Un año después, se situó en el top diez por capitalización bursátil, superando los 1300 dólares. Subió un 2300%.
Pero si solo te centras en los candelabros, no entenderás esta tendencia del mercado en absoluto.
El ascenso de ZEC no tiene que ver con el precio. Lo que ha subido es la valoración del hecho de que "las monedas de privacidad tienen acceso a instituciones de cumplimiento por primera vez."
Empecemos con un número: 3%.
La ZCSH de Grayscale, en tan solo dos semanas después de su cotización, vio cómo AUM superaba los 500 millones de dólares y poseía más de 550.000 ZEC, asegurando directamente el 3% del suministro total en circulación de la red.
Esto no es exposición a futuros. Es dinero real comprando en el mercado secundario.
Las entradas netas acumuladas superaron los 70 millones de dólares, más 100 millones de dólares en suscripciones físicas completadas por las entidades de DCG. En los primeros 11 días de negociación antes de la cotización, las entradas acumuladas de ZCSH alcanzaron los 179 millones de dólares, duplicando activos activos desde la fase inicial de cotización.
¿Quién paga?
No inversores minoristas. Fondos tradicionales detrás de cuentas de corretaje.
En la última década, el mayor problema con las monedas de privacidad nunca ha sido "ninguna historia". Es que las instituciones no pueden construir posiciones de forma cumplida. Cudating, gestión de claves privadas, revisión de cumplimiento—cada uno es un muro. Grayscale ha derribado este muro. ZCSH permite a los inversores tradicionales evitar tocar claves privadas o gestionar la custodia; pueden abrir una cuenta de corretaje y asignar ZEC.
Es la primera vez en la historia de las monedas de privacidad.
Ahora, veamos la plataforma on-chain. Esta vez, no es pura narrativa.
En febrero de 2026, la proporción de transacciones protegidas por ZEC alcanzó un máximo histórico del 59,3%. Tras la actualización de Ironwood, volvió a acercarse a este nivel. Actualmente, unos 4,4 millones de ZEC están en el fondo blindado, lo que representa aproximadamente el 26% del suministro en circulación.
Otra perspectiva muestra que las transacciones bloqueadas ahora representan el 90% del total de transacciones en la red, con un suministro bloqueado de unos 4,2 millones de tokens, lo que también establece un nuevo máximo histórico.
¿Qué significa eso?
La privacidad no consiste en contar historias. La privacidad se utiliza de forma realista.
En la era de los agentes de IA, la analítica on-chain se está fortaleciendo, y el seguimiento de datos financieros es cada vez más detallado. Cuando cada transferencia que haces puede ser completamente expuesta, el tema de la "privacidad opcional" ha pasado de ser un "juguete friki" a una "necesidad".
El Director Jurídico de Grayscale declaró: Tras casi una década de desarrollo, el ecosistema Zcash está entrando en una nueva etapa de institucionalización.
Pero hay algo que debes saber.
El 17 de septiembre, el interés abierto de futuros de ZEC se disparó hasta un máximo histórico. En la plataforma Hyperliquid, el valor nominal del interés abierto de ZEC subió a 840 millones de dólares, un aumento del 60% en 24 horas, situándose por detrás de BTC, ETH y HYPE.
El apalancamiento está entrando en el mercado.
Cuando ZEC superó los 1.000 dólares el 4 de septiembre, se liquidaron unos 36,6 millones de dólares en posiciones apalancadas, de los cuales 34,5 millones procedían de posiciones cortas. Los vendedores cortos se vieron obligados a cerrar sus posiciones → necesitaban comprar ZEC→ el precio siguió subiendo → más liquidaciones cortas. Un típico feedback positivo de short squeeze.
Cuanto más agradable sea la subida de precio, peor cae.
¿Ha cambiado realmente la lógica de valoración de ZEC?
Ha cambiado.
Anteriormente, ZEC era una "moneda de privacidad". El mercado la valoraba con una valoración de seguimiento.
Ahora ZCSH lo ha convertido en un activo de asignación institucional. La valoración del mercado se ha convertido en una "valoración de entrada".
El ETF de SOL enseña a Wall Street a comprar blockchains públicas de alto rendimiento. El ETF de ZEC está enseñando a Wall Street a comprar privacidad.
El techo de valoración para la segunda clase es mucho más alto que para la primera.
Porque la privacidad no es una narrativa en una sola cadena. La privacidad es una necesidad fundamental para la infraestructura financiera. Cuando la IA hace que todo sea transparente, la privacidad se vuelve escasa.
Zcash es el único activo privado que las instituciones pueden comprar a través de cuentas de corretaje.
Monero no puede hacerlo. Por los modelos que hacen cumplir la privacidad, la capa de alojamiento no funciona.
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