Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Følger
220følgere
Feed
Feed
USA diskuterer å begrense eksporten av diesel, og Storbritannia rapporteres å søke unntak. Ikke skriv diskusjonen som om det allerede er et implementert forbud: Det er fortsatt ulike meninger internt i den amerikanske regjeringen om dette, og energiministeren har tidligere uttalt at et eksportforbud kan øke prisene på bensin og flydrivstoff.
USA ønsker å redusere de innenlandske dieselprisene, noe som er lett å forstå. Bønder og lastebilsjåfører bærer allerede store kostnader. Men Storbritannia er avhengig av importert diesel, og hvis USA reduserer eksporten, må de konkurrere om forsyninger i andre markeder. En nasjons midlertidige lettelse kan bli en annen nasjons høyere innkjøpsregning.
Problemet ligger fortsatt hos raffineriene. Raffinering handler ikke bare om å produsere så mye diesel som man ønsker, det produseres også andre petroleumsprodukter samtidig. Hvis eksportbegrensninger endrer raffinerienes inntjening og produksjonsplaner, kan resultatet bli mer komplisert enn bare "å beholde dieselen hjemme og dermed få lavere priser".
Jeg mener denne nyheten er viktig for vurderingen av inflasjon. Dieselpriser påvirker logistikk- og landbrukskostnader, og selv om råoljeprisene faller, vil ikke forbrukerne nødvendigvis umiddelbart merke forbedringer i butikkprisene. Hvis man kun fokuserer på Brent-prisen, kan man lett overse knappheten i forsyningen av raffinerte produkter.
Nå bør man heller fokusere på de konkrete tiltakene: Hvilke produkter skal begrenses, hvor lenge skal det vare, og hvilke land kan få unntak. Regjeringer ønsker å redusere sine egne regninger, men det globale tilbudet øker ikke av den grunn. Til slutt, hvis det bare handler om å omfordele knapphet, må vanlige folk fortsatt betale, forskjellen er bare hvem som betaler først.
#美国考虑限制柴油出口，英国寻求豁免
Strategy har nylig avslørt at de har brukt omtrent 142,7 millioner dollar på å kjøpe 1665 BTC, med en gjennomsnittlig kjøpspris på 85 681 dollar, og den totale beholdningen har økt til 847 666 BTC. Denne kjøpskapitalen kommer fra inntekter fra ordinær aksjeutstedelse.
Etter å ha sett på kjøpsnyhetene som positive, vil jeg nå også stille et ekstra spørsmål: Hvordan endres BTC-andelen per aksje når selskapets totale BTC-mengde øker? Dette spørsmålet er mer direkte for aksjonærene enn rangeringen på totalbeholdningslisten.
Hvis kjøp av BTC krever utstedelse av nye aksjer, vil andelen til eksisterende aksjonærer også endres. Om verdien per aksje faktisk øker, må vurderes ut fra utstedelsesprisen, antall nye aksjer, og prisen på de kjøpte eiendelene. At selskapets størrelse vokser betyr ikke nødvendigvis at hver aksjonær får en tilsvarende økning i sin andel av eiendelene.
Dette er også det steget jeg helst ikke utelater når jeg vurderer andre kryptobaserte finansselskaper. Man kan ikke bare legge sammen beløpene som noen selskaper har økt sine beholdninger med og anta at det er en generell positiv faktor for alle relaterte aksjer. Å eie BTC og å eie aksjer i selskaper som kjøper BTC innebærer forskjellige risikoer, hvor sistnevnte også involverer ledelsesbeslutninger og finansieringsordninger.
Jeg anerkjenner at kontinuerlige kjøp støtter etterspørselen etter BTC, men når det gjelder finansselskapsaksjer, foretrekker jeg å gjøre en mer detaljert vurdering. Hvis fremtidige kunngjøringer kunne vise både total beholdning og per aksje-metrikker like tydelig, ville det være enklere for investorer å sammenligne. Alle som investerer penger kjøper en andel av egenkapitalen, og det er ikke nødvendig å bare glede seg over selskapets totale eiendelsstørrelse.
#Strategy再购BTC，多家财库同步增持
Tether opplyser at USDT-frys knyttet til Iran-relaterte lommebøker i år samlet utgjør omtrent 550 millioner dollar. Her er det to ting som må klargjøres: Dette er akkumulert i løpet av året, ikke frys på én enkelt dag; identifiseringen av relaterte lommebøker kommer fra amerikanske myndigheter, og det kan ikke generaliseres til at "alle iranske brukere har problemer".
Det som gjør meg mer oppmerksom, er mange menneskers forståelse av selvforvaltning. Å ha den private nøkkelen selv betyr at ingen andre kan signere overføringer på dine vegne uten tillatelse. Men for tokens med utstederkontroll, kan utsteder fortsatt fryse adresser. Kontroll over lommeboken og tilgjengeligheten av token er ikke helt det samme.
Dette benekter ikke verdien av stablecoins. Å hjelpe til med å håndtere svindel og spore kriminelle midler har reell betydning. Men når man promoterer dem, hvis man bare snakker om enkel grensekryssende betaling og raske on-chain transaksjoner, men skjuler frysemyndigheten i små skrift, får ikke brukerne fullstendig informasjon.
Spesielt små bedrifter som mottar grensekryssende betalinger trenger mer enn store fortellinger om finansiell frihet; de må vite hvordan unormale midler håndteres, hvem de kan klage til etter frysing, og hvor lenge transaksjonslogger må oppbevares. At penger kommer inn i en lommebok betyr ikke at risikoen er over.
Jeg håper stablecoins blir mer utbredt, og at utstederne er mer transparente om bevisstandarder, rettslige grunnlag og klageprosesser. Brukere bør ikke oppdage at systemet de er avhengige av har andre regler først når saldoen ikke kan overføres. Overholdelsesevne er verdt å diskutere, og om prosedyrene er klare, bør også etterspørres.
#Tether年内冻结近5.5亿美元伊朗相关USDT
英伟达追加1500亿美元股票回购，数字确实大。官方公告写得很明确：董事会增加的是回购授权，剩余授权总额升至2350亿美元，公司预计在2028财年结束前执行。
所以，这不等于今天已经有1500亿美元买盘进入市场，更不代表股价下跌时，公司会按某个价格无限接盘。把授权额度直接当成即时托底资金，听着很爽，理解却差了一步。
我对这件事偏正面。公司愿意安排如此大规模的股东回报，至少说明管理层对未来现金创造能力有信心。AI行业天天在讨论天价投入，有公司能够同时谈投资和回购，值得重视。
但站在股东角度，最终还得看实际买回多少股份、支付什么价格，以及流通股数量有没有真正下降。如果一边回购、一边通过员工股权激励增加股份，新闻里的回购金额就不能直接等同于股东权益增加的程度。回购贵不贵，同样影响结果。
我更想等下一份财报，看执行进度 og hver aksje data. Pen kunngjøring kan endre stemningen, men faktisk reduksjon i aksjer vil etterlate en mer varig effekt. 1500 milliarder dollar er verdt å bli begeistret for, men denne begeistringen bør baseres på å forstå kunngjøringen først. Ikke la et stort tall gjøre vurderingen for deg som du egentlig burde gjort selv.
#英伟达追加1500亿美元股票回购
Etter at rapporten om Anthropic sine børsnoteringsmaterialer kom ut, er tallet på omtrent 42 milliarder dollar i netto tap skremmende. Men å si direkte at de "brukte 42 milliarder dollar i kontanter på ett år" er en feil fremstilling.
Ifølge medier som gjengir Reuters' rapport, kommer omtrent 34 milliarder dollar fra finansieringsrelaterte ikke-kontante regnskapskostnader. Dette påvirker nettoresultatet i regnskapet, men betyr ikke at selskapet faktisk betalte disse pengene for datakraft i løpet av året. Denne forskjellen må forklares tydelig, og kan ikke utelates for å lage en sjokkerende overskrift.
Men selv om denne delen forklares, betyr det ikke at driftsproblemene forsvinner. I 2025 forventes inntektene å nærme seg 4,6 milliarder dollar, men driftsunderskuddet vil fortsatt overstige 8 milliarder dollar. Rask vekst er sant, og kostnadene for å tilby tjenester og forskning er også høye.
Det som fanger min oppmerksomhet mer, er kundekonsentrasjonen: To kunder står for nesten en fjerdedel av inntektene i 2025. Store kunder kan raskt gi skala, men har også forhandlingsmakt. Når produktbruken øker, er det verdt å bruke litt mer tid på å undersøke hvor mye fortjeneste som faktisk blir igjen, utover bare verdsettelsesmål.
Jeg er villig til å betale for gode AI-produkter, men jeg vil ikke automatisk akseptere hvilken som helst aksjekurs bare fordi produktet er bra. Etter børsnoteringen må brukeropplevelse og investeringsavkastning vurderes separat. Foreløpig kommer disse tallene fra medier som har gjennomgått børsnoteringsmaterialene; når de offisielle dokumentene og fullstendige regnskapsstandarder foreligger, kan vi se om kostnadsforbedringene fortsetter. Det er verken nødvendig å forsvare 42 milliarder dollar på feil grunnlag, eller å betrakte hele regnskapsmessige tap som kontantforbruk.
#Anthropic招股书披露高增长与高亏损
USA og Iran fortsetter forhandlingene, men den 29. september kunngjorde USA nye sanksjoner mot 10 enkeltpersoner og enheter, med anklager om at de deltar i Irans militære forsyningskjede. Denne tilstanden med samtidig kontakt og press er mye mer kompleks enn bare å si «forhandlingene gjør fremskritt».
Diskusjonene omfatter nå kjernefysikk, sanksjonslettelser og frysing av midler. Hver del har ulike betingelser, og det er vanskelig å løse alt i ett møte. Gjennomfart i sundet, salg av iransk olje og om midler kan avregnes normalt, kan heller ikke forstås som én og samme sak. En svakhet i ett ledd betyr ikke at hele transaksjonskjeden straks gjenopptas.
Det jeg misliker mest, er at noen tolkninger ser at partene fortsatt forhandler og derfor antar at fred er en nesten fullført avtale. At forhandlingene kan fortsette, er selvfølgelig bedre enn fullstendig brudd; men for at selskaper skal kunne organisere tankskip og banker håndtere betalinger, trengs konkrete tillatelser og håndhevbare regler, ikke bare positive uttalelser fra tjenestemenn.
Når det gjelder oljeprisen, er jeg mer opptatt av om forhandlingene har klart definert «hvem gjør hva først, hvordan verifiseres det, og hva skjer ved brudd». Så lenge disse detaljene er uklare, vil risikopremien vanskelig forsvinne helt. Selv om det oppnås midlertidige avtaler, kan det først forbedre transporten, og deretter gradvis håndtere de vanskeligere kjernefysiske spørsmålene.
Denne gangen haster jeg ikke med å gjette hvem som vil gi seg først. Den virkelig verdifulle endringen er at løfter begynner å bli til gjennomførbare steg. Jo lenger krigen drar ut, desto tyngre blir regningen for vanlige folk, og deres situasjon bør ikke reduseres til noen få overskrifter som stimulerer markedet.
#美伊继续谈判，核问题与制裁成新焦点
BTC spot-ETF hadde en netto innstrømning på omtrent 2,4 milliarder dollar i løpet av en uke, nær et ettårshøydepunkt. Det som føles mer meningsfullt denne gangen, er at det endelig har presset den kumulative nettoflyten for 2026 tilbake til positivt territorium.
Ifølge The Blocks statistikk basert på SoSoValue-data, var det fortsatt en netto utstrømning på omtrent 5,8 milliarder dollar for disse fondene i midten av juli. Med andre ord, denne nåværende kjøpsrunden fyller først opp hullene som allerede har blitt gravd ut i år. Ser man kun på én uke, kan det virke som om institusjonene plutselig er heloptimistiske; men over lengre tid virker det mer som at kapitalen, etter å ha trukket seg ut, nå er villig til å øke sin eksponering igjen.
Dette gir meg litt mer tillit til oppgangen. Endringer i kapitaladferd er alltid mer pålitelig enn bare å stole på signaler fra sosiale medier. Men jeg ønsker heller ikke å skrive at «det nettopp ble positivt for hele året» som om institusjonene aldri har forlatt markedet. Markedets hukommelse er for kort; noen dager med oppgang får folk til å glemme flere måneders uttrekk helt.
Det som er verdt å følge videre, er om denne tilbakefyllingen kan bli til en mer stabil etterspørsel etter eksponering. Spesielt siden det makroøkonomiske rentetrykket ikke har forsvunnet, vil det å se at BTC får vedvarende påtegninger være et sterkere tegn på kjøpernes utholdenhet. Omvendt er ikke en ukes rekord nok til å bevise at all kapital vil holde posisjonene på lang sikt.
Jeg er villig til å innrømme at denne korreksjonen er mer solid enn tidligere, og det er ikke nødvendig å nekte å anerkjenne reelle forbedringer bare for å virke forsiktig. Men når man vurderer markedet, vil det å se ukesrekorder og årets kumulative tall sammen, dempe overdreven entusiasme og redusere frykten som enkeltstående dagsdata kan skape.
#BTC现货ETF周流入创近一年新高
Gull har falt over 3 %, og de som kanskje har det verst, er de som nettopp har sett på det som en "krigsperiode-ikke-fallende eiendel". 28. september steg avkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner til 5,23 %, og gull opplevde også et tydelig salgspress. Geopolitiske risikoer er fortsatt til stede, men gullprisen har ikke beveget seg i den retningen mange hadde forventet.
Denne kontrasten er verdt å tenke nøye over. Krig øker behovet for sikring, men kan også gjennom energipriser øke inflasjonsforventningene, noe som får markedet til å satse på høyere renter igjen. Gull står overfor flere krefter som trekker i forskjellige retninger samtidig, og å forklare dagens marked med uttrykket "kjøp gull i urolige tider" er altfor enkelt.
Selvfølgelig kan man ikke bare se på nominell statsobligasjonsavkastning og konkludere med at gull nødvendigvis vil falle videre. Reelle renter, dollar og kapitalposisjoner er også viktige. Det jeg er mer opptatt av, er at mange har gjort langsiktige investeringsgrunner om til kortsiktige grunner for å bruke giring. Sentralbanker kan holde gull i mange år, men kontraktskontoer kan ikke tåle selv én runde med volatilitet.
Jeg forstår fortsatt behovet for å allokere til gull, men jeg liker ikke å merke noen eiendel som "naturlig sikker". Enten du kjøper fysisk gull, gull-ETF eller girerte kontrakter, er risikoen helt forskjellig. Dette fallet betyr ikke at man må skynde seg å erklære at troen på gull har kollapset, og man bør heller ikke rope ut om feilaktig salg. Først bør man se på hvorfor man kjøpte det i utgangspunktet – for å spre risiko eller bare for å følge en oppgangsperiode. Dette spørsmålet er viktigere enn å diskutere neste lysestake på diagrammet.
#美债收益率创2007年来新高，黄金跌超3%
Når man snakker om Microns kvartalsrapport, er det lett for folk å gå rett til HBM. I dag vil jeg ta en annen retning: datasenter-SSD. Micron har allerede begynt å levere 245TB 6600 ION i år, en enkelt disk nærmer seg en kvart petabyte, dette er ikke et produkt tegnet i et laboratorium.
Tidligere, når man så på AI, var oppmerksomheten nesten utelukkende på hvor raskt GPU-en kunne regne. Nå begynner bedrifter å koble til sine egne dokumenter, videoer og forretningsdata, data må først lagres, deretter kontinuerlig leses og behandles. Beregningskraftinnkjøp er iøynefallende, men lagringskostnadene blir lett undervurdert. Selv om serverne er dyre, hvis dataene ikke leveres, blir utnyttelsesgraden dårlig.
Det som interesserer meg, er at kunder som kjøper høy-kapasitets SSD-er, ikke bare gjør det for å lagre mer, men også for å redusere plassbehovet i rack og tilhørende kostnader. Denne innkjøpslogikken er mer verdt å følge enn bare å satse på at lagringsprisene stiger. Men testresultatene produsentene viser, er tross alt noe annet enn hva kundene er villige til å betale.
Microns kvartalsrapport-konferansesamtale er tidlig morgen 1. oktober Beijing-tid. Jeg vil følge med på salget av datasenterlagring, se om nye produkter blir til kontinuerlige bestillinger, og om NAND-virksomhetens forbedring kan fortsette. HBM er selvfølgelig viktig, men å tilskrive alle AI-lagringsbehov til HBM vil gå glipp av mange detaljer. For Micron, hvis SSD også kan bidra stabilt til fortjeneste, kan markedets forståelse av dem virkelig endres. Å støtte verdsettelsen kun på ett populært produkt føles aldri helt trygt.
#财报观察员：美光财报临近，AI存储需求成焦点
PCE offentliggjøres i kveld kl. 20:30, og non-farm payrolls kommer fredag kl. 20:30. Men denne gangen er det en detalj som lett kan overses: BEA vil også starte den årlige dataoppdateringen i kveld, som vil omfatte historiske statistikker som BNP, personlig inntekt og forbruk.
Dette betyr at vi kanskje ikke bare får et svar på "hvor høy var inflasjonen i august", men også at vurderingen av den amerikanske økonomien de siste månedene kan måtte justeres. Hvis de nyeste dataene er moderate, men historisk inflasjon blir oppjustert, vil markedet ikke nødvendigvis akseptere det; veksten i forbruksbeløp må også skilles på om man kjøper mer, eller om de samme varene bare har blitt dyrere.
Jeg har stadig mindre tålmodighet med tolkninger som kommer ti sekunder etter dataene og erklærer "stor positiv" eller "stor negativ" nyhet. Overskriftene virker klare, men å handle på dem kan ofte være misvisende. Spesielt denne uken, med to viktige rapporter mindre enn 48 timer fra hverandre, kan vurderingen som dannes i kveld måtte regnes på nytt fredag.
Det som er mer verdt å følge med på denne gangen, er den reviderte kjernen i PCE-trenden, og om det faktiske forbruket fortsatt kan holde seg oppe. Når non-farm payrolls kommer, må vi også ta med lønns- og sysselsettingsrevisjonene. BTCs kortsiktige svingninger vil selvsagt tiltrekke seg oppmerksomhet, men hvis man ikke engang forstår hvorfor markedet endrer mening, kan man lett bare følge den første bølgen av følelser. Før dataene slippes, foretrekker jeg å gjøre færre handler fremfor å satse ekte penger på en rask nyhet.
#本周迎非农与PCE关键数据