美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

302Подписки

731подписчиков

Новости

Прямой эфир

Новости

Сегодня паника сосредоточена в полупроводниковом секторе, на уровне индексов пока не наблюдается крайней паники, и это различие определяет дальнейшие действия. $AMD $MRVL Индекс VIX закрылся на уровне 21.2, что значительно выше 16.91 от 28/10, но в дневных данных с 1990 года это всего лишь 68-й процентиль, до зоны паники выше 30 еще далеко. Индекс страха и жадности CNN в прошлую пятницу был 26, что находится в зоне страха. Индексы не рухнули, рухнули чипы: индекс полупроводников Филадельфии за три дня упал на 11.6%, откат от максимума 22/6 составил 29.4%, $MRVL упал на 12.7%, $AMD на 7.5%, $LITE на 18.6%. Индекс полупроводников за три дня упал более чем на 10% — с 1994 года такое случалось 45 раз. В последующий месяц медианный рост составил 5.2%, вероятность роста 69%; за 3 месяца медианный рост 8.9%, вероятность 67%; за 12 месяцев медианный рост 22.4%. В этом году это уже четвертый такой случай, после 30/3 был отскок на 43.8% за месяц, после 5/6 и 28/7 отскоки были слабыми, через 3 месяца почти без изменений. Из 21 случая паники с VIX выше 30, через год из 20 случаев индекс Nasdaq 100 в 15 случаях рос, медианный рост 26.5%. Лучшие шансы при экстремальной панике, сейчас до этого еще далеко. Сегодняшняя ситуация — паника на уровне секторов, системного краха нет. В такие моменты наблюдается большая диверсификация: лидеры с поддержкой по результатам сначала восстанавливаются, а активы, поддерживаемые только ожиданиями, отскакивают гораздо медленнее. Паника еще не достигла пика, позиции еще не полностью перераспределены.

Отчет Nvidia за 17 ноября после закрытия рынка станет ключевым моментом, когда текущий рост AI-сектора может перейти в разворот, прогноз на 108 миллиардов долларов уже превзойден рынком, который ожидает более 111 миллиардов долларов. Сначала посмотрим на базу. Во втором квартале выручка $NVDA составила 96,2 миллиарда долларов, что на 106% больше по сравнению с прошлым годом; дата-центры принесли 89 миллиардов долларов, рост 117%; валовая маржа 75,0%, скорректированная прибыль на акцию 2,22 доллара. Прогноз на третий квартал — выручка около 108 миллиардов долларов с колебаниями в 2%, валовая маржа 74% с колебаниями в 0,5 процентного пункта, при этом в прогнозе не учтена выручка от вычислительных мощностей дата-центров в Китае. Консенсус-прогноз рынка — выручка около 111,36 миллиарда долларов, прибыль на акцию около 2,53 доллара. $NVDA $TSM Я выделяю три момента. Во-первых, Vera Rubin, которая была объявлена полностью в производстве во втором квартале, и сколько дохода она сможет принести в третьем квартале, что определит наклон следующего цикла продуктов; во-вторых, прогноз на четвертый квартал, по темпам последних кварталов, чтобы удовлетворить рынок, выручка должна вырасти еще более чем на 10 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим кварталом; в-третьих, валовая маржа — сможет ли она удержаться на уровне 74% в период освоения новой платформы. Есть еще один легко упускаемый из виду фактор. Nvidia уже создала платформу финансирования вычислительных мощностей с такими институциональными инвесторами, как Apollo и BlackRock, планируя привлечь более 500 миллиардов долларов сторонних средств для создания AI-инфраструктуры. Откуда берутся деньги покупателей, важнее, чем сколько видеокарт продано, чтобы понять, как долго будет сохраняться спрос. Положительный сценарий: выручка превысит 111 миллиардов долларов, прогноз на четвертый квартал значительно превзойдет ожидания, валовая маржа останется стабильной. Негативный сценарий: выручка лишь достигнет 108 миллиардов долларов, или прогноз покажет замедление по сравнению с предыдущим кварталом. 30 октября цена закрытия была 204,64 доллара, в октябре падение на 10,4%, откат от 52-недельного максимума 239,24 доллара составил 14,5%, с начала года рост всего 10%, что является одним из самых низких показателей среди лидеров AI. Говорят, что у Nvidia слишком большой масштаб, и темпы роста будут только замедляться. Но замедление роста и пик спроса — разные вещи, важен абсолютный прирост. Отчет Nvidia определит потолок оценки всей цепочки AI.

Индекс Nasdaq 100 за два дня упал почти на 5%, на третий день упал ещё на 1,4%, в истории такое случается примерно раз в год, обычно после этого следует фаза колебаний, а затем восстановление, в краткосрочной перспективе не стоит рассчитывать на V-образный разворот. $QQQ Сначала скорректируем данные. Индекс S&P 500 за эти два дня упал всего на 2,1%, сегодня упал на 0,51%, до падения в 5% за два дня далеко; соответствуют условиям Nasdaq 100, который с 29 по 30 октября упал на 4,8%, сегодня ещё на 1,39%. Индекс полупроводников упал сильнее — за три дня на 11,6%. Условия отбора: с 1985 года Nasdaq 100 за два торговых дня суммарно падает более чем на 4,5%, на третий день падает ещё более чем на 1%, сигналы разделены минимум 20 торговыми днями, всего таких случаев 45, сегодняшний не учитывается. В течение следующего месяца медианный рост составил 3,0%, вероятность роста 62%; за 3 месяца медианный рост 6,3%, вероятность роста 60%; за 12 месяцев медианный рост 12,9%, вероятность роста 58%. Эти данные не выглядят впечатляюще, потому что из 45 случаев 21 пришёлся на медвежий рынок 2000-2002 годов. Более важен откат: медианный максимальный откат за 3 месяца после сигнала составил 10,8%, в половине случаев падение продолжалось более чем на 10%. Из 7 случаев с активацией сигнала в пределах 12% от максимума, в марте 2000, ноябре 2007 и феврале 2020 падение составило от 14% до 27%. Если взять условие для осени года промежуточных выборов, вероятность успеха значительно выше — за 12 месяцев все 11 случаев были ростом. Сравнивая обе группы данных, $QQQ в годах промежуточных выборов склонен к росту, но в краткосрочной перспективе возможна коррекция. Сигнал указывает направление, но не указывает дно.

Отчет Rocket Lab за 9 ноября после закрытия рынка, скорее всего, снова покажет рекордный доход, но направление цены акций будет зависеть от графика ракеты Neutron. Прогноз $RKLB на третий квартал: доход от 250 до 265 млн долларов, валовая прибыль по GAAP 29-31%, по non-GAAP 35-37%, скорректированный EBITDA с убытком от 17 до 23 млн долларов. Рыночные ожидания — около 257 млн долларов дохода, что находится в середине прогноза. Во втором квартале доход составил 234 млн долларов, рост на 62% в годовом выражении, отложенные заказы — 2,36 млрд долларов, рост на 137%. $RKLB $ASTS Недавнее резкое падение акций не связано с отчетом. Первый полет Neutron планировался на четвертый квартал этого года, но из-за проблем с производством бака первой ступени перенесен на 2027 год, акции за неделю упали более чем на 20%. 30 октября закрытие на уровне 54,73 доллара, падение за год 21,5%, откат от 52-недельного максимума 150,23 доллара на 63,6%. Я вижу три ключевых момента. Во-первых, новый график Neutron — сможет ли руководство назвать конкретный квартал и не менять его; во-вторых, отложенные заказы — после прошлого квартала подписано контрактов более чем на 1 млрд долларов, смогут ли они достичь нового максимума; в-третьих, прогресс по приобретению Iridium — ключевой шаг в трансформации из ракетной компании в оператора спутников, способ финансирования повлияет на разводнение акций. Показатели выше ожиданий — доход близок к верхней границе 265 млн долларов, улучшение маржи, рост отложенных заказов и четкий график Neutron. Ниже ожиданий — доход ниже среднего прогноза или очередная задержка Neutron. Говорят, что оценка космических компаний уже оторвалась от фундаментальных показателей, компании с доходом чуть более 200 млн долларов когда-то стоили сотни миллиардов. В этом есть смысл, поэтому для космических акций важны только заказы и их выполнение. Рост в первой половине года был на основе ожиданий, теперь падение нужно компенсировать заказами один за другим. Воображение уже подорвано, заказы — это топливо для ракеты.

Резкое падение осенью года промежуточных выборов является исторической нормой, последующее движение в большинстве случаев поддерживает быков. $QQQ Я провел статистику по дневным данным комплексного индекса Nasdaq с 1974 года, условие — падение за два торговых дня суммарно более 4%, а на третий день еще более 1%. За период с сентября по декабрь года промежуточных выборов таких сигналов было 11 раз, из 13 таких лет 9 раз появлялись подобные сигналы. В 1974, 1978, 1986, 1990, 1998, 2002, 2014, 2018 и 2022 годах наблюдались подобные резкие падения перед или после выборов. Поведение после сигнала: за 1 месяц рост был 10 раз, за 3 месяца — 9 раз, за 6 и 12 месяцев — все 11 раз, медианный рост за 12 месяцев составил 29,6%. Аналогичная закономерность наблюдается и у S&P 500: с ноября года промежуточных выборов по апрель следующего года с 1950 года было 19 случаев роста. Однако стоит учитывать и исключения. После сигнала в октябре/ноябре 2018 года Nasdaq за три месяца упал еще на 15,5%, дно было достигнуто только около Рождества, тогда это было связано с ужесточением монетарной политики и торговыми трениями. В ноябре 2002 года после сигнала за 3 месяца также был небольшой спад на 3%. Текущее положение: комплексный индекс Nasdaq упал за два дня на 4,2%, сегодня еще на 1,07%, что точно соответствует условию. Завтра выборы, исторически окно после снижения неопределенности в этот период склонно к росту, $QQQ в этот период лучше рассматривать в среднесрочной перспективе, а не зацикливаться на одном-двух днях. Сезонность поддерживает быков, но сезонность не заменит управление рисками.