ИИ, возможно, становится причиной для продолжения повышения ставок ФРС, а не для их снижения.
Индекс потребительских цен (CPI) в США в октябре вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что выше рыночных ожиданий в 0,3%; базовый CPI вырос на 0,3%, уже третий месяц подряд превышая прогнозы.
Глава Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс выразил четкую позицию: инфляция по-прежнему слишком высока, ФРС еще предстоит работать.
Еще более тревожно, что таких «ястребиных» голосов не один.
Гулсби предупреждает, что строительство инфраструктуры ИИ может усиливать инфляционное давление; председатель ФРБ Кливленда Хамак считает, что денежно-кредитная политика должна перейти к ограничительной позиции; член Совета ФРС Уоллер даже не исключает возможность повышения ставки на 50 базисных пунктов в декабре.
Что это значит?
Рынок изначально опасался, что инфляция не снизится, а теперь появляется новая проблема: инвестиции в ИИ сами по себе могут затруднить снижение инфляции.
Почему?
Потому что ИИ — это не просто концепция на экране.
Такие гиганты, как Microsoft, Google, Amazon, Meta, строящие центры обработки данных для ИИ, нуждаются в чем?
В чипах, серверах, электроэнергии, земле, системах охлаждения, а также в большом количестве инженеров и технических специалистов.
Эти ресурсы нельзя увеличить нажатием кнопки.
Центры обработки данных можно быстро объявить о начале строительства, но расширение электросети требует времени, поставки земли и оборудования — времени, а подготовка специалистов — это не дело одного дня.
В итоге: деньги вкладываются сначала, ресурсы захватываются первыми, а затраты растут первыми.
А реальное повышение производительности, которое принесет ИИ, может полностью проявиться только через несколько лет.
Вот в чем текущий самый неловкий парадокс:
Долгосрочная ценность ИИ может заключаться в снижении затрат, но краткосрочный процесс строительства ИИ может постоянно повышать затраты.
ФРС смотрит на текущую инфляцию, а не на производительность через пять лет.
Она не может игнорировать сегодняшние высокие цены только потому, что ИИ в будущем может сделать экономику более эффективной.
Конечно, это не значит, что чем больше инвестиций в ИИ, тем больше ФРС будет повышать ставки. Внутри ФРС есть разногласия, и расширение предложения, вызванное ИИ, в конечном итоге может снизить ценовое давление.
Но по крайней мере сейчас рынок должен принять реальность: процветание ИИ не равно денежно-кредитной мягкости.
Перенесем эту логику на крипторынок.
В последние годы многие привыкли к такой торговой логике:
Рост Nvidia, рост технологических акций, повышение склонности к риску, и биткойн растет вслед за ними.
Но сейчас эта цепочка может дать трещину.
Если капитал ИИ продолжит поднимать стоимость электроэнергии, оборудования и финансирования, а инфляция не снизится, ФРС может сохранить более высокие ставки.
Чем выше ставки, тем привлекательнее долларовые активы; чем выше стоимость финансирования, тем ниже готовность рынка к риску; чем осторожнее капитал, тем больше давление на высоковолатильные активы, такие как биткойн и эфир.
Последние рыночные данные уже предупреждают: биткойн в пятницу упал ниже 70 000 долларов, рынок одновременно сталкивается с более «ястребиными» ожиданиями по ставкам и волатильностью технологических акций.
Поэтому в этом раунде стоит опасаться не только повышения CPI на 0,1%, но и структурных изменений за инфляцией.
Раньше экономика была слишком горячей, и ФРС нажимала на тормоза; теперь, возможно, строительство ИИ слишком активно, и ФРС тоже должна нажать на тормоза.
Это жестко для крипторынка.
Потому что процветание ИИ не обязательно означает изобилие ликвидности на рынке; технологические гиганты, готовые тратить деньги, не обязательно направят капитал в биткойн.
ИИ может рассказывать пятилетнюю историю, но рынок готов платить только за сегодняшнюю ликвидность.
Если вы все еще торгуете по старой логике «технологические акции растут — биткойн должен расти», вы можете обнаружить, что ИИ меняет не только индустрию, но и оценку ФРС по ставкам.
$BTC$ETH$ZEC
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
