Orbit Post Sitemap
#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 Выручка TSMC за третий квартал достигла рекордных 1,49 трлн новых тайваньских долларов, что на 50% больше по сравнению с прошлым годом, установив исторический максимум. Впечатляющая выручка не гарантирует безусловную прибыльность отчёта, сегодня вечером ключевое внимание будет уделено валовой прибыли, чистой прибыли и прогнозу на четвертый квартал. Заказы на вычислительные мощности AI — главный фактор, NVIDIA и другие вынуждены обращаться к ним для производства; однако высокие затраты на строительство заводов в США и медленное повышение выхода годной продукции представляют собой скрытые риски. Выручка уже определена, а вот прибыльность — это то, что сегодня вечером действительно предстоит раскрыть.#美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验
Итоги закрытия американского рынка: Apple удержалась на отметке в 5 триллионов, CoreWeave обрушился и по акциям, и по облигациям, напугав Маска
Три основных индекса закрылись снижением: Dow упал на 0,35%, Nasdaq — на 0,15%, S&P 500 — на 0,02%. На поверхности — спокойствие, но под ним бурлят скрытые процессы
По объему торгов лидирует Nvidia с падением на 3,16% и оборотом в 25,9 млрд долларов. Дженсен Хуанг сказал резкое заявление: если клиенты будут разрабатывать небезопасное ПО для ИИ, он прекратит поставки. Micron Technology упала на 4,08%, заняв второе место, поскольку рынок памяти продолжает испытывать давление из-за технологического прогресса китайской компании ChangXin Memory.
CoreWeave — главный провал вечера. Акции рухнули на 15,46%, доходность облигаций взлетела выше 15%, рынок оценивает вероятность дефолта компании в ближайшие пять лет выше 50%. Маск, увидев это, просто ответил: «Страшно». Этот поставщик облачных услуг ИИ аналитиками назван «второсортным кредитным риском в сфере ИИ», и если волна финансирования ИИ спадет, компания может обнулиться.
Apple же остается стабильной. Акции выросли на 0,5%, капитализация впервые превысила 5 триллионов долларов, став второй компанией после Nvidia, достигшей этого рубежа. SpaceX тоже не стоит на месте, выпустив якобы «самую умную в мире» голосовую модель Grok Voice 3.0, способную самостоятельно обрабатывать 70% звонков в службу поддержки Starlink.
В итоге: линия ИИ резко разделяется. Компании с реальными достижениями, такие как Apple и Meta, растут, а CoreWeave, построенный на высоком кредитном плече, отвергается рынком. #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
Основной CPI выше ожиданий, цена на нефть снова превысила 105, в сочетании с приближающимися промежуточными выборами. Финансовый отчет ASML превзошел ожидания, но это не остановило нисходящий тренд. Ожидается, что после промежуточных выборов все прояснится, в ноябре и декабре на американском рынке традиционно хорошие показатели.В настоящее время биткоин действительно еще держится крепко, но с точки зрения механизма, если американский и корейский фондовые рынки продолжат падать, это неизбежно приведет к необходимости ликвидаций и пополнения маржи, а как только это начнется и вызовет панику, последует цепное падение.
Механизм именно в этом. Сработает ли он — я точно не знаю, но если бы я был на вашем месте, я бы, пока биткоин еще на уровне 80 000, продавал его и покупал технологические акции, которые вот-вот провалятся и образуют «золотую яму». Рост с 80 000 до 100 000 — это всего лишь около 25%, а технологический сектор, провалившись глубоко, может удвоиться, и эту математическую задачу многие смогут решить. Только вот неясно, не прорвется ли «оконная бумага».
Конечно, если вы считаете, что сильные становятся сильнее и биткоин готов удвоиться до 160 000, это тоже возможно, но это маловероятное событие. $BTC #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 Рекордный рост выручки — отличная новость, но в капиталоёмком производстве высоких технологий только объём не гарантирует эффективность по чистой прибыли.
С доходом TSMC за третий квартал, достигшим рекордных ~NT$1,49 трлн (рост примерно на 50% в годовом выражении), очевидно, что рост выручки обусловлен бурным спросом на ИИ и передовые полупроводниковые технологии. Однако теперь основное внимание смещается на реализацию прибыльности:
- Риски сжатия маржи
- Приоритет исполнения над объёмом
#TSMCOct15Earnings Чем более оживлен проект, тем не обязательно дороже токен
Раньше при оценке проекта часто считали рост экосистемы положительным фактором для токена.
В последнее время этот подход начал показывать свои недостатки.
Ранее было принято считать:
$ARB, $LDO, $ONDO связаны с управлением.
Транзакции в сети, объем стейкинга, рост финансовых продуктов легко воспринимались как положительные факторы.
Сейчас ситуация изменилась:
Комиссии ARB собираются в ETH, держатели LDO не получают автоматических дивидендов.
Прибыль продуктов ONDO не означает выгоду для держателей токенов.
Рост бизнеса и доходы от токенов — это разные вещи.
Самое прямое следствие — даже если данные проекта выглядят отлично, это не гарантирует рост стоимости токена. Важно разобраться, кто в итоге получает новый доход.
#渣打开放BTC与ETH交易，银行加密业务扩展 $ARB $LDO Хотя корейский рынок акций был остановлен по механизму защиты, на самом деле сегодня есть две хорошие новости: во-первых, вероятность повышения ставки в октябре снова снизилась, во-вторых, доходности долгосрочных и краткосрочных американских облигаций также упали.
Долгое время проблемой для американского рынка акций, помимо устаревших тем и завышенной оценки с последующим снижением ожиданий прибыли, была конкуренция между акциями, американскими облигациями и корпоративными облигациями за ликвидность.
Теперь падение американского рынка акций направляет ликвидность в американские облигации, что смягчает кризис облигаций, а золото напрямую связано с процентными ставками, поэтому в целом стабильно. При отсутствии более серьезного кризиса ликвидности золото должно оставаться стабильным. Даже если будет краткосрочное резкое падение из-за внезапного исчерпания ликвидности, благодаря поддержке покупок золота центральными банками, безопасность остается высокой, и это подходящий актив для низкорискового входа.
Сегодня вечером данные по PPI, скорее всего, продолжат вчерашнюю тенденцию CPI, даже если неожиданно окажутся ниже ожиданий, это, вероятно, вызовет лишь небольшой отскок и не изменит нисходящий тренд. После этого падения дальнейшее улучшение, вероятно, наступит только после заседания FOMC и смягчения отношений между США и Ираном, поэтому нужно продолжать терпеливо ждать. #韩股盘中跌近8%，全球科技股集体承压 Даже сам $BTC не ускользнул, шорт 100x, вход 83265, отметка 81171.9, плавающая прибыль +186.52%. Шорт с сотней плеча на BTC — это можно назвать «убийством бога», но прибыль до фиксации — всего лишь бумага.
Рынок полностью превратился в вентилятор: BTC дважды не удержался на 84100, объемы продолжают сокращаться, сейчас колеблется около 81100; эфир 2626 уже пробил 2580, отскок — всего лишь бумажный тигр. Ликвидность альткоинов полностью уходит, даже BTC давит вниз, это либо дно, либо просто усталость и передышка.
С макроэкономической точки зрения, падение цен на нефть и приток ETF не удерживают 84000, завтра вечером ожидается CPI, прогноз максимальный, хорошие новости быстро исчерпывают потенциал, плохие новости сразу бьют, вероятность роста с последующим падением высока. Геополитика странно спокойна, не стоит недооценивать.
Я частично зафиксировал прибыль по этой сделке, оставил позицию для наблюдения за CPI. А вы сейчас осмелитесь шортить? Оставляйте цены в комментариях. #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 $BTC $ETH $SOL
#星球帖子｜За 24 часа ликвидировано позиций на сумму 954 млн! Эпическая чистка быков
Последние данные тепловой карты: за 24 часа по всей сети ликвидировано позиций на сумму 954 млн долларов, количество ликвидированных — 178 тысяч человек, 92% из них — ликвидация длинных позиций, короткие составляют лишь 8%. Это масштабное уничтожение быков, вызванное ожиданиями повышения ставок на макроуровне.
По структуре монет ETH стал главным пострадавшим в этом раунде — ликвидировано позиций на сумму 287 млн, из них 92,4% — длинные позиции; BTC следует за ним с 197 млн, 90,6% из которых — длинные позиции. Остальные альткоины и монеты второго эшелона в сумме ликвидировали позиции на 149 млн, также 92,3% из них — длинные позиции. Левериджированные длинные позиции ETH более сконцентрированы и чувствительны к ставкам, при негативных макроэкономических новостях стоп-лоссы срабатывают гораздо сильнее, чем у BTC.
Самая крупная ликвидация — это длинная позиция BTC на бессрочном контракте Binance на сумму 12,0347 млн долларов, что указывает на то, что крупные левериджированные быки, пытавшиеся купить на пике, были полностью выбиты.
Анализ рыночных настроений:
Ранее быки с левериджем, ставившие на снижение инфляции и готовившиеся к отскоку, практически полностью ликвидированы, крупные левериджированные покупки были полностью отброшены, в краткосрочной перспективе рынок не решается легко использовать леверидж для длинных позиций;
Ликвидаций коротких позиций очень мало, медведи не спешат фиксировать прибыль и выходить, что означает, что медвежья сила еще не исчерпана;
BTC более устойчив к падению по сравнению с ETH, что подчеркивает его защитные свойства, но общий рыночный настрой сильно подорван, желание покупать на дне значительно снизилось.
Ключевым фактором сегодня вечером станут данные PPI: если PPI продолжит превышать ожидания, последует новый раунд ликвидаций быков; если данные снизятся, откроется окно для восстановления настроений.Поставки Tesla превзошли ожидания, но не стоит спешить включать восстановление прибыли в расчёты.
Компания 2 октября объявила, что во втором квартале было поставлено более 486 тысяч автомобилей, а также раскрыла данные о развертывании накопителей энергии в объёме 13,7 ГВт·ч. Последнее число, на мой взгляд, не стоит рассматривать просто как сопутствующую новость. При оценке прибыли, помимо того, как продаются автомобили, нужно учитывать, сколько валовой прибыли приносит каждый единичный объём развернутой накопительной энергии.
Второй квартал — это уже готовое напоминание: при увеличении развертывания накопителей энергии доходы энергетического бизнеса выросли в годовом выражении, но валовая маржа снизилась. Объём поставок показывает, сколько продукции попало к клиентам, но не объясняет, как изменились цены, издержки и сопутствующие расходы. Прямое преобразование ГВт·ч в прибыль и попытка прогнозировать прибыль, опираясь только на продажи автомобилей, могут привести к одной и той же ошибке.
Когда 21 октября выйдет финансовый отчёт, я буду рассматривать автомобильный и энергетический бизнесы отдельно. Если валовая прибыль в обеих сферах улучшится, основания для восстановления прибыли станут более весомыми; если же показатели поставок выглядят хорошо, а прибыль съедается расходами, придётся терпеливо искать причины. Долгосрочные перспективы роботов тоже не помогут ответить на эти вопросы за текущий квартал.
Новые направления, конечно, можно ожидать с оптимизмом. Но каждый раз, когда реальная прибыль испытывает давление, и обсуждение автоматически переносится в далёкое будущее, у меня возникает лёгкое беспокойство.
Сколько же на самом деле заработали уже поставленные автомобили и накопительные продукты? После выхода отчёта сначала нужно ответить на этот вопрос.
#特斯拉交付超预期后盈利修复成焦点 $SOON SOON В этот раз я пересмотрел всё по матрице четырех циклов.
С 0.17 до 0.56, за месяц более чем удвоилось, сейчас вернулось к 0.29.
Многие спрашивают, достигли ли дна — мой вывод: ещё нет.
Причина не в свечах, а в распределении монет.
▸ Отскок с иглой на 15-минутном таймфрейме, объём, открытый интерес и цена не прошли проверку "замкнутого цикла отскока"
▸ Соотношение быков и медведей среди розничных инвесторов 1.42 в пользу быков, но у крупных игроков чистое соотношение -15.6% — розничные инвесторы оптимистичны, умные деньги ставят на понижение
▸ Самое важное: через 8 дней (23.10) разблокируется 20,24 млн монет, что составляет 3.4% от рыночной капитализации в обращении
В среднем за последние 6 разблокировок за 14 дней падение составило -16.9%
Поэтому на текущем уровне вероятность "ловушки быков" выше, чем "разворота".
Моя привычка при анализе — сначала фиксировать направление на большом таймфрейме, а затем подчинять сигналы с меньших таймфреймов этому направлению.
Не следовать за одной 15-минутной бычьей свечой.
Единственный сигнал, который действительно стоит ждать:
Объёмный устойчивый рост выше 0.3105 при одновременном положительном расширении открытого интереса.
Если не выполнено хотя бы одно из трёх условий — разворота нет.
—— Запись объективного анализа рынка без эмоций#Coinbase интегрирует Deribit, сможет ли доход в третьем квартале улучшиться? Выручка ASML за 3-й квартал достигла рекордного уровня, и вопрос о том, оправдаются ли долгосрочные ожидания спроса, испытывает склонность к риску. UNI, как высокобета-альткойн, не может оставаться в стороне, я склоняюсь к тому, что краткосрочная слабость еще не закончилась.
С точки зрения ликвидности, текущая цена 7.028 упала на 6.1%, объем торгов 17,454,000, открытые позиции 5,699,000, ставка положительная 0.01%, что указывает на то, что быки все еще держат позиции, но за 4 часа от максимума цена откатилась на 23.59%, за 1 час покупатели доминируют с коэффициентом 1.38, однако отскок больше похож на покрытие коротких позиций, а не на вход новых покупателей.
Если цена отскочит до 7.135, можно открыть небольшую короткую позицию с стоп-лоссом на 7.318 и целью 6.695; если цена упадет до около 6.648 и покупательский интерес продолжит расти, стоит попробовать длинную позицию с стоп-лоссом на 6.512 и целью 7.012, размер одной позиции не должен превышать 5%.
——Это лишь личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией, желаю успешной торговли.——
$UNI#Выручка TSMC за 3-й квартал достигла рекордного уровня, результаты прибыли еще предстоит увидеть
#Выручка ASML за 3-й квартал достигла рекордного уровня, оправдаются ли долгосрочные ожидания спроса?
$UNI 台积电 снова взорвалась. AI вовсе не пузырь! Шестой квартал подряд рекордная прибыль.
Выручка за третий квартал составила 1,49 трлн новых тайваньских долларов, что на 51% больше по сравнению с прошлым годом, чистая прибыль ожидается на уровне 746,3 млрд, рост на 65%. Что это значит? За один квартал заработано больше, чем общая рыночная капитализация некоторых ведущих криптопроектов за весь прошлый год.
Но что действительно впечатляет: сейчас 台积电 — это «лицензия на печатание денег» в мире AI.
NVIDIA, AMD, Apple — неважно, чьи AI-чипы, в итоге все они должны пройти через производственные линии 台积电. Еще важнее CoWoS — передовая упаковка, благодаря которой более 80% AI-ускорителей интегрируются, и 台积电 почти монополизирует производственные мощности. Это называется «зажать за горло», только на этот раз жертвами стали гиганты Кремниевой долины.
Доля 2-нм техпроцесса выросла с 3% во втором квартале до 11% в третьем, Apple и AMD активно переходят на него. Выручка от техпроцессов ниже 5 нм достигла 71%, к четвертому кварталу ожидается 75%. Структура продуктов стремительно смещается в сторону высокомаржинальных, ценообразование невероятно сильное.
Результаты 台积电 — самый надежный индикатор спроса на вычислительные мощности AI. Производство чипов расширяется бешеными темпами, а потенциал для AI-приложений и вычислительных сетей только растет. Истории про AI на блокчейне, DePIN-вычисления, децентрализованные выводы — их базовая логика подтверждается реальными данными из полупроводниковой отрасли.
台积电 своим финансовым отчетом доказала одно: AI — это не пузырь, а печатный станок. Вопрос в том, есть ли у вас доля в этом? Опубликован CPI, сверим с вчерашним прогнозом. Вчера вечером в 20:30 вышел CPI за сентябрь. Сначала приведём реальные данные, затем сверим с вчерашним прогнозом по пунктам. Фактические значения (официальные данные BLS; прогнозы по данным CNN, отдельно): - Общий CPI: в годовом выражении +3,7% (прогноз 3,6%, предыдущее значение 3,4%), в месячном +0,6% - Ядро CPI: в годовом выражении +2,6% (прогноз 2,5%), в месячном +0,3% (прогноз 0,2%) - Бензин: в месячном +9,1%, в годовом +34,2%, внес более половины месячного роста Вывод: превзошло ожидания, и ядро тоже — это соответствует сценарию "превышения ожиданий" из вчерашнего прогноза. Проверка прогноза: 1. Поддержал ли BTC давление, как прогнозировалось? Да. До публикации BTC был около $83,860, в течение 5 минут после публикации упал до $82,731. Мэтт Хоуган из Bitwise в ранних комментариях после выхода данных сказал, что ожидал падения на 3-5%, а фактически падение составило около 1% — менее резкое, чем некоторые ожидали. 2. Был ли эффективен уровень поддержки около 82000? Уровень 82000 был пробит, поэтому нельзя просто считать, что "поддержка сработала". В следующий раз в прогнозе нужно заранее уточнять: по касанию в течение сессии, по закрытию или по времени удержания уровня судить о потере поддержки. 3. Реакция на облигации США и доллар? После публикации доходность облигаций США выросла, доллар...Выручка: с большой вероятностью останется на том же уровне, превзойти ожидания будет сложно.
• Компания прогнозирует выручку около 12,86 млрд долларов, консенсус-прогноз рынка — около 13,02 млрд, что примерно на 1,2% выше прогноза.
• Фактическая выручка Netflix исторически колеблется в пределах ±0,5% от ожиданий (во 2-м квартале было 12,56 млрд против прогноза 12,57 млрд). Если ожидания не сойдутся с прогнозом, выручка скорее всего немного не дотянет.
Опасения:
• В первой половине года время просмотра выросло всего на 2%, рост обеспечен в основном за счет повышения цен, а не вовлеченности пользователей.
• В 3-м квартале прошлого года была единовременная налоговая статья, из-за которой EPS значительно не дотянул до ожиданий, подобные неожиданные расходы уже возникали до 3-го квартала.
• Рентабельность зависит от квартального ритма расходов на контент и маркетинг.
Мое мнение: EPS превзойдет ожидания примерно на 65–70%, выручка — на 35–45%.
#奈飞增长或放缓，广告业务成新看点 PONS вчера только говорил о восстановлении данных, а я посмотрел — сегодня данные немного сократились.
По сравнению с 12 и 13 октября, последние дневные показатели по комиссиям платформы и доходам от протоколов снизились на 30,83% и 35,98% соответственно.
Данные такие слабые, почему же вчера цена на монеты выросла? Думаю, это больше связано с новостным фоном.
Вчера ходили слухи, что Robinhood готов выделить 100 миллионов долларов на поддержку Robinhood Chain, из-за чего многие экосистемные монеты взлетели. Правда это или нет — неизвестно, но таких слухов много. Криптомедиа тоже это подхватили, что действительно подстегнуло рынок.
Но, честно говоря, ключ к успеху — это улучшение основных данных, нельзя каждый раз полагаться на новости для стимулирования покупок. Если таких случаев слишком много, эффект снижается, это как история с волком, который пришёл — в итоге всё раскрывается.
Вчерашний эффект был таким хорошим, что я предполагаю, что данные 14-го числа тоже будут немного лучше. Сейчас рынок слишком плох, основной рынок такой, не говоря уже о мем-монетах. #Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？ Маджи за десять дней превратился из кита в маленькую рыбку, цена была слишком высокой!
Бывший крупный игрок криптосферы был буквально загнан на край пропасти из-за высокого кредитного плеча. Данные показывают, что общий убыток превысил 36,57 млн долларов, за последние 7 дней потеря составила еще 4,43 млн, на счету осталось всего 279,8 тыс. В данный момент он держит 2100 $ETH в полном лонге, позиция на 5,07 млн, открыта на 2515, фактическое кредитное плечо превышает 36 раз, текущий убыток 200 тыс., комиссия за финансирование составила 1,36 млн. Самое критичное — цена ликвидации 2397, доступная маржа равна нулю, он выживает исключительно за счет колебаний рынка.
С учетом того, что в США в сентябре индекс потребительских цен вырос до 3,7%, а ETH колеблется вместе с рынком, такая экстремальная «голая» длинная позиция — это как лизать кровь на острие ножа. За десять дней из кита в маленькую рыбку, высокое кредитное плечо усилило жадность и ускорило разрушение. Если кит игнорирует управление позицией при попытке поймать дно, он мгновенно обнуляется. Не стоит слепо верить крупным игрокам, закон выживания — всегда легкие позиции и риск-менеджмент. $BTC $ETH $ZEC За неделю отток составил 57 миллионов долларов, крупные держатели Dogecoin уходят или просто меняют позиции?
Место происшествия: два противоречивых следа.
След первый: за последнюю неделю чистый отток средств с рынка спотового $DOGE составил 57 миллионов долларов, цена упала на 8,9%, остановившись около 0,085.
След второй: около 6 октября появились сообщения, отслеживающие адреса крупных держателей, которые суммарно купили около 112 миллионов долларов.
Один уходит, другой входит. Кто говорит правду?
Проверяя счета более десяти лет, мой опыт подсказывает: оба следа правдивы, просто речь о разных вещах. Те 57 миллионов, что вышли, вышли быстро и разбросанно, скорее всего, это мелкие и средние позиции, испуганные рыночной ситуацией; а те 112 миллионов, что вошли, покупались медленно и основательно, обычно это институциональные инвесторы или крупные держатели, которые накапливают позиции по низкой цене.
Это и называется «сменой рук».
«Большая чистка» монет
На финансовом рынке самый здоровый рост редко бывает стремительным, он сопровождается резкими колебаниями и очисткой рынка. Когда цена падает до ключевой поддержки 0,085, паника заставляет нерешительных держателей сдать свои монеты. Этот отток в 57 миллионов долларов — словно вымывание песка из фундамента.
В то же время покупка на 112 миллионов долларов — это цемент, который тихо заливают в основание на низком уровне. Крупные игроки не спешат поднимать цену, им нужно достаточно пространства и времени, чтобы собрать достаточный объем монет. Такое «поглощение на низах» часто важнее простого роста.
0,085: разделительная линия между быками и медведями $BTC Большой биток
После того как данные CPI превзошли ожидания, ожидания повышения ставок усилились, что в краткосрочной перспективе не очень благоприятно для рынка.
Средства ETF приходят и уходят волнами, не видно устойчивого и уверенного покупательского спроса.
Вчера я говорил, что 84400 и 80200 — это два уровня с высокой ликвидностью в диапазоне колебаний, и раз рынок выбрал движение вниз, то теперь очень важно, как поведет себя уровень 80000.
Если 80000 будет эффективно пробит вниз, то ниже практически нет значимой поддержки, и цена может легко дойти до диапазона 78000‑75000.
Сверху же на уровнях 85000 и 87000 сосредоточена огромная ликвидность.
Если 80000 удержится и покупатели вернутся, маркет-мейкеры с большой вероятностью будут стремиться пробить эти два уровня вверх.
Проще говоря: дальнейшее направление определит уровень 80000.
$ETH #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 #Может ли высокий рост бизнеса SanDisk Storage продолжиться? Сегодня, просматривая финансовый отчет, я был поражен данными SanDisk. В четвертом квартале 2026 финансового года (по состоянию на 3 июля) выручка SanDisk составила $8,965 млрд, что на 51% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Чистая прибыль по GAAP составила $6,9 млрд, разводненная прибыль на акцию — $43,97. Прибыль на акцию по Non-GAAP — $39,25. За один квартал заработать $6,9 млрд чистой прибыли — что это значит? Это примерно $76 млн в день. Еще более впечатляет скорость роста. Рост по сравнению с предыдущим кварталом составил 51%, из которых около 1/3 обусловлена увеличением объема продаж, а 2/3 — ростом цен. То есть SanDisk не только продает больше, но и по более высокой цене — и при этом клиенты готовы бороться за покупку. Почему при высоких ценах покупатели все равно спешат? Из-за AI. Строительство AI-центров обработки данных создает структурный спрос на корпоративные NAND-флеш-накопители. Обучение большой модели требует огромного объема хранения данных, а на этапе вывода нужна более быстрая скорость чтения и записи. Чем больше AI-модель, тем больше требуется памяти. А NAND-флеш — это "кладовая" эпохи AI. Бизнес SanDisk в области центров обработки данных — лучшее тому подтверждение. В прошлом квартале (Q3) доход от центров обработки данных составил $1,467 млрд, что на 645% больше по сравнению с прошлым годом. Это не просто рост, это взрыв. И это уже третий квартал подряд, когда SanDisk значительно превосходит ожидания. Дефицит памяти и напряженность поставок продолжаются, цены постоянно растут. Клиенты не выбирают, у кого дешевле, а борются за наличие товара. SanDisk сам более оптимистично смотрит в будущее. Компания прогнозирует, что рынок NAND достигнет размера в 2027 годуКухонный огонь еще не потушен, а бухгалтерская книга уже на столе — одноквартальный оборот в 168 миллиардов, рост на 46% по сравнению с предыдущим кварталом, этот бульон кипит яростнее, чем любой, что я видел за двадцать лет. Но я, как повар с пятилетним стажем, спрошу лишь одно: бульон стал гуще, а плата за дрова учтена?
Второй квартал подряд баланс с красного переходит в зеленый, валовая прибыль чуть выше 10%, квартальный денежный поток положительный. Как это называется на кухне? Это когда блюдо наконец-то не убыточно, и на дне тарелки остается немного соуса. Но любой повар знает, что валовая прибыль в 10% — это баланс на лезвии ножа: аренда, зарплаты, газ — любое повышение хоть на копейку превращает блюдо в убыточное.
Еще более заметен показатель оборота столов — темпы роста замедлились по сравнению с прошлым кварталом. Чем больше открывается залов, тем медленнее едят гости, значит, передняя часть расширяется, а кухня забивается. Фирменное блюдо может поддержать репутацию, но настоящие «пожиратели» прибыли — это огонь вычислительной мощности, который не гаснет ни днем ни ночью, и постоянно добавляемые чипы и дата-центры — эти две острые приправы.
Правильное соотношение — вот что решает. Выручка — основное блюдо, вычислительная мощность — дрова в печи, чипы — острый перец. Чем сильнее перец, тем больше основной вкус блюда теряется. Повар боится не того, что гости не придут, а того, что печей становится все больше, блюда дороже, а после продажи всего стола не хватает даже на оплату газа. Несколько мишленовских ресторанов борются за одну и ту же партию трюфелей, но, получив их, понимают, что закупочная цена уже выше цены в меню — вот такая сейчас ситуация в этой кастрюле.
Есть еще один нюанс: отрегулированная прибыль — это красиво оформленная подача. Реальные потери ингредиентов — исследования и разработки, амортизация, предоплаты по долгосрочным контрактам — все это не пишут в меню дегустации. Красиво подать — это искусство, но гости оценивают то, что ложка приносит во рту.
Это меню с ценой в два триллиона, в октябре приглашали дегустаторов в отдельный зал, подавали отрегулированную версию, а не оригинал. В оригинале та щепотка соли, которая давит на язык, — это постоянно растущие расходы на вычислительную мощность. Выдержит ли цена — зависит не от того, насколько красиво написано меню, а от того, сможет ли это блюдо выходить три квартала подряд, с оборотом без сбоев и без горечи в бульоне.
Соседний стол с разовыми гостями, заказывающими по запаху, добавляет блюдо, и горячий пар от связанных активов кажется сильным, но контроль над огнем всегда у другого повара. Прежде чем начать есть, нужно понять, что у тебя в тарелке: основное блюдо, приправа или эта ложка острого перца. Есть перец как основное блюдо — значит, желудок будет гореть.
Я лучше всех знаю эту кастрюлю: стабильная валовая прибыль в 10% и постоянный оборот — это настоящее мастерство; а рост за счет усиленного огня — это дым, а не аромат. #anthropicq3revenue16.8bПри разрыве аорты звуков не слышно, только на мониторе та кривая резко падает почти на восемь пунктов.
15 октября сердце корейского рынка кровоточит на сцене. Композитный индекс за день упал почти на восемь процентов, площадь раны почти покрывает всю переднюю стенку; основные артерии поставки — Hynix и Samsung — одновременно спазмированы, дефибриллятор (механизм боковой машины) второй раз приложен к груди, ток подается, но ритм не восстанавливается.
Nikkei 225 упал на четыре процента, что означает, что ишемия уже вышла за перикард и распространилась на соседние органы, коллатеральное кровообращение полностью компенсаторно не справляется. Nasdaq снизился на 1,88%, это значит, что тромб в дальнем отделе наконец достиг левого желудочка. Американские акции чипов падают шестой торговый день подряд — обратите внимание, это уже не острое событие. Острая ишемия вызывает боль и тревогу; шесть дней низкой перфузии без боли — это когда миокард постепенно фиброзируется в тишине, и когда вы услышите, это будет звук галопирующего ритма.
Данные по инфляции выше нормы, что означает повышение общего сосудистого сопротивления, резкое увеличение постнагрузки, каждое выброс крови должно преодолевать более высокое давление. Рост стоимости финансирования искусственного интеллекта — это как если бы перфузионный поток вне тела тихо уменьшался, но операция продолжается, кислородный долг накапливается. Оценка — это напряжение стенки желудочка, чем выше, тем больше потребление кислорода; ценовая война за хранение — это регургитация аортального клапана, кровь выбрасывается и возвращается обратно, часть работы при каждом сокращении тратится впустую.
Заказы на оборудование ASML остаются сильными, что на изображении соответствует отчету коронарографии с пометкой «магистраль проходима». Но коронарография смотрит на сосуды, а ультразвук — на насос. Если сосуды проходимы, а насос не работает, проблема не в сосудах, а в самом миокарде. Именно сейчас рынок переносит датчик с сосудистой стенки на стенку желудочка.
Результаты TSMC — это интраоперационный замороженный срез, сделанный этим разрезом. Нужно определить только два момента: это тахикардия — переоценка, вызванная ставками, функциональная, обратимая, достаточно корректировки; или миокард уже некротизирован — системное ослабление ожиданий прибыли чипов, органическое, требуется операция шунтирования. Пока срез не готов, любые крупные вмешательства — это слепое проникновение, и при этом легко повредить проводящую систему.
Этот связанный с Nasdaq и цепочкой чипов индекс сейчас играет роль пересаженного сердца. Как только донор испытывает ишемию, реципиент сразу отторгает, никто не ждет патологии, чтобы начать прием противор rejection.
Резкое падение цен — это всегда симптом. По-настоящему пугает то, что сигнал тревоги на мониторе подает та часть миокарда, которая еще сохраняет электрическую активность. #kospidropsnearly8% Деньги голосуют ногами
Три сигнала по ликвидности, ни один не внушает доверия. Во-первых, ставка финансирования: 10/13 всё ещё +0.0062% плата за длинные позиции, 10/14 стала отрицательной, сегодня уже опустилась до -0.0041% — медведи начали стабильно собирать ренту, настроение резко изменилось. Во-вторых, по позициям: сегодня чистый отток 86,91 млн долларов, общий объём открытых контрактов на рынке сократился до 7,6 млрд; за 7 дней в сумме чистый приток остался около 3 млн, все позиции, открытые на рост, были закрыты на падении, то есть неделя прошла впустую. В-третьих, американский фондовый рынок $BTC ETF в октябре уже зафиксировал чистый отток свыше 450 млн долларов, только на прошлой неделе выведено 679 млн, около восьми тысяч монет, 12/10 отток в 65,4 млн полностью пришёлся на IBIT под управлением BlackRock — даже BlackRock выводит средства, так что быкам, которые хотят ловить дно, стоит сначала спросить, кто им поднимает носилки. Ах да, Селлер всё ещё на ТВ кричит, что медвежий рынок закончился и цена вернётся к 100 000. Прогнозы бесплатны, вывод средств — настоящие деньги, кому верит рынок, уже ответил график. Только что увидел один пост, и он вызвал у меня одновременно улыбку и легкую грусть. Ты когда-нибудь испытывал такое чувство: у тебя в руках основные монеты в красной зоне, а альткоины будто забыты в углу? Один знакомый показал свои позиции: у него есть прибыль по BTC и ETH, а DOGE и PEPE всё время в плюсе. Он с иронией сказал, что мусорные монеты — это как лотерея, и хорошо, что позиции не большие. Эта фраза на самом деле заслуживает большего внимания, чем просто потеря денег. Рынок имеет очень логичную замкнутую схему для мусорных монет. Когда BTC растет, говорят, что деньги сначала идут в основные монеты, альткоины «сдуваются» — падение оправдано. Когда BTC стоит на месте, деньги в ожидании, никто не решается двигаться, альткоины не поддерживаются — падение тоже нормально. Когда BTC падает, панические продажи сначала бьют по мусорным монетам, альткоины падают еще сильнее — это тоже нормально. Кажется, что каждое утверждение верно, но вместе они означают: вне зависимости от роста, падения или стагнации, альткоины не могут найти собственную причину для роста. За этим стоит не просто смена секторов, а вопрос контроля над ценообразованием через эмоции. Когда рынок готов платить премию только за BTC и ETH, рискованное предпочтение не распространяется по-настоящему. Деньги не игнорируют альткоины, они видят их, но не хотят брать на себя эту неопределенность. Такие активы, как DOGE и PEPE, питаются вниманием, эмоциями и маржинальными покупками; если все три одновременно сокращаются, отскок становится легким и коротким. Есть и более оптимистичный сценарий: если BTC удержится и постепенно повысит минимумы, ETH начнет подтягиваться, рынок снова даст альткоинам шанс на ошибки. Тогда первыми двинутся не самые мусорные, а те, у кого есть сообщество, ликвидность и история. Отскок мусорных монет обычно запаздывает и сильно зависит от этого.Рынок в целом падает, а ZK тихо подскочил на 15 пунктов, сколько же "молока" в этой чашке от Виталика?
Сегодня весь крипторынок продолжает расплачиваться по счетам CPI, общая капитализация упала примерно на 3,4%, биткоин задыхается около отметки 80 тысяч, а в лидерах роста оказался ZK (ZKsync): за 24 часа цена взлетела с 0.0148 до 0.0185, рост +15% вопреки тренду, что довольно необычно.
Инициатором стал новый катализатор. Виталик сегодня публично поздравил команду Airbender от zkSync в X, заявив, что "битва за скорость zkEVM полностью выиграна", и теперь основное внимание должно переключиться на безопасность. Этот Airbender Prime на видеокарте Blackwell смог подтвердить 99% из 7200 блоков основной сети менее чем за 10 секунд — впечатляющий результат.
Мое мнение: это типичный эмоциональный импульс "технический рубеж + упоминание лидера", к тому же пару дней назад основатель намекал на выкуп, что логично подогревает интерес. Но надо быть реалистом: за 24 часа объем торгов всего около 2 миллионов долларов, капитализация меньше 200 миллионов, RSI уже 75, цена пробила верхнюю границу Боллинджера, рынок небольшой, легко поддается манипуляциям, и при таком объеме риск покупки на пике высок.
Следим за двумя сигналами: сможет ли цена удержаться выше 0.018, а не откатиться после роста; и будут ли дальнейшие подтверждения прогресса в безопасности ZK после смены фокуса, ведь одной популярной публикации мало для долгого роста. DYOR, это не инвестиционный совет.
#ZK #ZKsync #Layer2Данные CPI по $ETH опубликованы, общая инфляция превысила ожидания, базовая инфляция также выросла, оправдание ФРС о том, что рост цен обусловлен только энергоресурсами, полностью развеяно. Рынок резко упал, как смотреть на дальнейшее движение?
После выхода данных $BTC сразу упал ниже 82 000, средства из ETF уже уходили, теперь, когда макроожидания ужесточились, покупатели боятся входить. Если сегодня не удержится уровень 80 000, следующий уровень — 78 000.
$ETH пострадал сильнее всех, он изначально был самым слабым из трёх, ETF продолжает терять средства, доходность стейкинга не догоняет доходность американских облигаций, институциональные инвесторы не поддерживают снизу. Как только $BTC ослаб, $ETH падает сильнее всех, сегодня снова продолжает падение, в ближайшее время вряд ли стабилизируется.
$XAUT тоже сильно упал, спотовое золото снизилось почти на 2%. Превышение базовой инфляции повысило реальную доходность, доллар и доходность американских облигаций растут вместе, золото без дохода в краткосрочной перспективе страдает. Но золото сегодня быстро отскочило, потому что средства в ETF продолжают поступать, а центральные банки не останавливаются.
Главное отличие золота от $BTC в том, что покупателями $BTC являются крупные китовые адреса в блокчейне, а покупателями золота — центральные банки и суверенные фонды. Их финансовые возможности и терпение совершенно несопоставимы. Держите базовые позиции в $BTC и $ETH, полностью снимайте краткосрочные плечи. Золото испытывает краткосрочное давление, но фундаментально оно крепче, чем $BTC. $BTC $ETH $ZEC #Инфляция в США превысила ожидания и достигла 3,7%, сегодня вечером PPI под новым испытанием #Выручка TSMC в 3-м квартале достигла рекордного уровня, результаты прибыли ожидаются 💸 Откровения о деньгах: кто действительно покупает, а кто просто делает вид?
$BTC: чистый приток по контрактам за 24 часа 194 млн, спот +44,7 млн, краткосрочно оба в плюсе. Но не спешите с шампанским — недельный показатель -2,8 млрд, месячный -5,3 млрд, за 12 часов ещё -102 млн. Эти 194 млн — это кровь, возвращённая за последние несколько часов, скорее попытка отскока после перепроданности, а не сигнал разворота. 🩹
$ETH: сцена раздвоения личности. Контракты +57,55 млн, спот -110 млн. Кредитные игроки ставят на отскок, держатели монет продолжают сбрасывать. Борьба двух сторон, крупные игроки не пришли к согласию. Если спот продолжит продавать, контракты рано или поздно потянут вниз. ⚔️
$SOL: контракты -16,2 тыс., примерно без движения; спот +33,39 млн. Кто-то тихо копит, никто не рискует с кредитным плечом. Недельный спот +20,06 млн, единственный среди основных, кто вышел в плюс. Логика регулярных покупок важнее игры на контрактах. 🌱
В итоге: BTC пробует вернуть поток, ETH — борьба быков и медведей, SOL — тайные покупки на споте. Три болезни, один общий момент — недельные и месячные показатели продолжают терять деньги, крупные игроки по-прежнему осторожны. Несмотря на силу BTC, деньги лишь осторожно проверяют воду, а не идут ва-банк. 🚨
Вывод: отскок можно наблюдать, но не спешите кричать о развороте. Деньги пробуют температуру, а не прыгают в бассейн. 🧊#美国9月CPI同比升至3.7%，核心通胀超预期 #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 Выручка TSMC за третий квартал достигла рекордных 1,49 трлн новых тайваньских долларов, что на 50% больше по сравнению с прошлым годом, установив исторический максимум. Сегодня в 14:00 будет полный финансовый отчет и презентация, где основное внимание уделят прибыли и валовой марже.
Но не стоит смотреть только на TSMC, эта волна AI-чипов тесно связана с нашим криптосообществом.
Недавние проблемы в полупроводниковой отрасли сразу отражаются на биткоине. Акции Micron и Hynix падают, BTC упал с 83 000 до 81 600, ETH снизился почти на 4%. Проще говоря, сейчас за спекуляциями на AI и криптовалютами стоит один и тот же капитал — при ужесточении риск-предпочтений технологические акции и криптоактивы падают вместе.
Прогноз TSMC на сегодня по сути является "термометром" для настроений в AI-секторе. Если валовая маржа достигнет верхней границы в 67%, это означает, что спрос на вычислительные мощности все еще высок, и настроение в криптосообществе позитивное; если прогноз будет консервативным, капитал, вероятно, продолжит уходить из высокорисковых активов.
Следите за 14:00, презентация финансового отчета TSMC может стать предвестником направления движения биткоина сегодня вечером. $BTC $xTSEM #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 Компания TSMC представила впечатляющие результаты "полугодового отчёта": выручка за третий квартал составила около 1,494 трлн новых тайваньских долларов, что на 50,9% больше по сравнению с прошлым годом и на 17,6% больше по сравнению с предыдущим кварталом, установив новый рекорд за квартал; выручка за сентябрь составила 511,857 млрд новых тайваньских долларов, что на 54,6% больше по сравнению с прошлым годом. Цифры впечатляющие, но это данные по выручке, а по прибыли придётся ждать раскрытия на конференции 15 октября.
Рекорд по выручке легко объясним, по сути, это результат тройного эффекта: чипы AI от Nvidia, AMD и других полностью загружают производственные мощности передовых техпроцессов, упаковка CoWoS остаётся узким местом; новые модели Apple серии A/M поддерживают высокий уровень спроса в сегменте премиум; переход на 2-нм техпроцесс от пробного к массовому производству начинает приносить выручку. Одним словом, клиенты не выбирают по цене, а борются за производственные мощности.
Но настоящим испытанием является прибыль. Компания сама прогнозирует валовую маржу за третий квартал на уровне всего 65–67%, что ниже 67,7% во втором квартале. Причина проста: амортизация и затраты на брак на ранних этапах освоения 2-нм техпроцесса снижают маржу примерно на 3–4 процентных пункта; высокие затраты на зарубежных заводах в США и Японии снижают маржу ещё на 2–4 процентных пункта в долгосрочной перспективе. Поэтому рынок внимательно следит за тремя показателями: сможет ли валовая маржа удержаться на уровне 65%, будет ли прогноз на четвёртый квартал выше по сравнению с третьим и каковы планы капитальных затрат на 2027 год.Сегодня данные по широте рынка очень болезненны: из 283 монет в бессрочных контрактах USDT только у 19 рост, медиана -7,32%. $BTC упал на 2,74%, кажется «устойчивым», но на самом деле падает медленнее, а не не падает.
Мои три действия сегодня:
1. Не докупать. На рынке с медианой -7% фраза «упало — значит дешево» — самые дорогие четыре слова.
2. Сначала сократить позиции с кредитным плечом. Кредитное плечо усиливает медианное падение, -7% умноженное на плечо — это уже не коррекция, а авария.
3. Смотреть на ETH, а не на BTC. ETH упал на 5,43%, SOL на 3,98% — если падение продолжится, альткоины и основной рынок идут с отставанием, основной рынок просто запаздывает.
Урок не в том, что рынок падает, а в том, что в медвежьем рынке «держать» и «быть удерживаемым» — разные вещи. Я не боюсь терять деньги, я боюсь, что позиция не в моих руках.
В такой день с медианой -7% кого ты сначала сократишь в своей позиции? Будешь держать BTC или сначала посмотришь на ETH? $BTC $SLX
Обстановка неутешительная, совсем неутешительная!
Инкубатор этого проекта скоро будет ликвидирован, и тогда играть в это будет бессмысленно.
Solstice (проект, выпускающий токен SLX) был инкубирован компанией **Deus X Capital**.
Deus X Capital в 2024 году основала Solstice Labs и обеспечила её финансированием и ресурсами, это один из проектов, инкубированных под её эгидой.
В настоящее время эта компания объявила о закрытии и начале ликвидации (планируется завершить к январю 2027 года), но сам проект SLX всё ещё является её инкубацией.
---
Чем занимается эта компания:
Deus X Capital — это инвестиционная компания в области криптовалют и финтеха, поддерживаемая семейным офисом, являющаяся институциональным инвестором. Основана в 2023 году, управляет активами примерно на 1 миллиард долларов, основная деятельность включает инвестиции, инкубацию проектов и операционную деятельность, считается достаточно профессиональной и легитимной организацией в криптосфере.Есть причины для удержания, которые нужно пересмотреть
Если причина покупки $PEPE — ждать возвращения настроения, то стоит признать, что вы оцениваете внимание рынка.
Нельзя говорить, что он популярен, когда цена не растёт, а при падении вдруг менять мнение и утверждать, что держишь его как долгосрочный проект.
Меня больше волнует, сохранится ли активность торгов после снижения интереса.
Если обсуждающих становится больше, а цена не растёт, не стоит спешить объяснять это тем, что ещё есть потенциал. Между вниманием и покупкой всё же стоят реальные деньги.
$SUI я бы обратил внимание на одну иллюзию: если проект развивается хорошо, кажется, что во время удержания не нужно следить за предложением.
Общее количество токенов ограничено 10 миллиардами, но они выпускаются постепенно, и количество в обращении меняется.
Это не значит, что выпуск обязательно ведёт к падению, но при одинаковом спросе количество доступных для торговли токенов может быть разным.
Поддерживать экосистему — одно, а решать, по какой оценке покупать — другое.
$AVAX же нужно остерегаться воспринимать доход от стейкинга как защиту цены.
Награды за стейкинг идут за счёт нового выпуска, а комиссия сети сжигается.
Количество монет увеличивается, но стоимость аккаунта всё равно может падать.
Поэтому я не буду игнорировать изменения в причинах покупки только потому, что можно получать доход. Награды можно считать прибылью, но они не объясняют, почему стоит держать монету.Данные CPI опубликованы, общая инфляция превысила ожидания, базовая инфляция также выросла, оправдание ФРС о том, что рост цен обусловлен только энергоресурсами, полностью развеяно. Рынок резко упал, как теперь смотреть на дальнейшее движение?
После выхода данных биткоин $BTC сразу упал ниже 82 000, средства ETF уже уходили, а теперь, когда макроожидания ужесточились, покупатели боятся входить. Если сегодня не удержится уровень 80 000, следующий уровень — 78 000.
Эфир $ETH пострадал сильнее всех, он изначально был самым слабым из трёх, ETF продолжает терять средства, доходность стейкинга не догоняет доходность американских облигаций, институциональные инвесторы не поддерживают снижения. При слабости биткоина эфир падает сильнее всех, сегодня снова продолжает падение, в ближайшее время вряд ли стабилизируется.
Золото $XAUt тоже сильно упало, спотовое золото снизилось почти на 2%. Превышение базовой инфляции повысило реальные процентные ставки, доллар и доходность облигаций растут, золото без дохода в краткосрочной перспективе страдает. Но золото быстро отскочило, потому что средства ETF продолжают поступать, а центральные банки не останавливаются.
Главное отличие золота от биткоина в том, что покупателями биткоина являются крупные китовые держатели на блокчейне, а покупателями золота — центральные банки и суверенные фонды. Их финансовые возможности и терпение находятся на совершенно другом уровне. Базовые позиции по биткоину и эфиру держать, краткосрочные плечи полностью сбросить. Золото под краткосрочным давлением, но фундаментально оно крепче биткоина. $BTC $ETH $ZEC #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 Доллар взлетел. Биткойн сброшен. Ставки на повышение процентных ставок удвоились.
ИПЦ в сентябре 3,7%, в августе было 3,4%. Ядро — 2,6%, в августе было 2,4%.
Оба показателя выше ожиданий.
Больше всего подорожал бензин — 9,1%. Один человек несет половину этого роста.
Первым ломается не криптовалюта.
А идея "биткойн — это просто рискованная спекуляция".
Когда я увидел цифру по бензину, моя первая реакция была — срочно заправиться.
Потом понял, что по сравнению с прошлой неделей бензин стал еще дороже.
Так устроены люди.
Ладно, вернемся к теме.
ФРС уже повысила ставку на 25 базисных пунктов 16 сентября, теперь она составляет 3,75%–4,00%.
Повторят? Следующее заседание 27–28 октября.
До публикации ИПЦ рынок оценивал вероятность повышения примерно в 20%. После выхода данных — 47%.
За одну торговую сессию вероятность удвоилась.
Двухлетние казначейские облигации — 4,872%, в тот же день выросли на 7 базисных пунктов. Доллар тоже вырос.
Поймите:
Биткойн не приносит процентов.
Двухлетние казначейские облигации платят вам 4,87%.
Вот и всё.
А теперь самая неприятная часть.
У меня есть предвзятость: этот спад вовсе не вина криптовалюты, а то, что все вдруг вспомнили про процентные ставки.
Поэтому вчера я написал две статьи про ставки, потому что это сейчас главное.
Несколько дней назад те, кто кричал "следующая цель — 100 тысяч", в последние дни молчат.
А те, кто обычно не интересуется финансовыми новостями, на этой неделе впервые открыли счет, посмотрели на ставки по вкладам и больше не возвращались. #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 Выручка TSMC за третий квартал достигла исторического максимума, главным образом благодаря буму контрактного производства AI-чипов. Однако рынок больше сосредоточен на качестве прибыли: рост затрат из-за освоения новых технологий и строительства заводов за рубежом ставит под вопрос, удастся ли удержать валовую маржу на уровне 65%-67% и соответствие прибыли выручке. Ранее ожидания по AI уже полностью учтены, поэтому инвесторы предпочли зафиксировать прибыль до публикации отчёта, что привело к коррекции цены акций.#Рост Netflix может замедлиться, рекламный бизнес становится новым фокусом #TSMCOct15Earnings
До 15 октября рынок уже учёл выручку TSMC. Если ждать отчёта, чтобы воспринять его как положительный сюрприз, инвестиционный ритм может замедлиться.
8 октября компания уже объявила данные по выручке за сентябрь: годовой рост на 54,6%, незначительное месячное снижение на 0,6%. Это различие имеет глубокий смысл — сильный долгосрочный тренд роста не означает, что каждый месяц должен устанавливать новый рекорд по сравнению с предыдущим. Небольшие месячные колебания недостаточны, чтобы поколебать общий сценарий спроса на ИИ С самого утра все в красной зоне😵, на этот раз повышенные данные CPI вызвали общее падение на рынке криптовалют, очевидно, что его теперь оценивают в том же рискованном ключе, что и акции AI, например, сектор RWA упал более чем на 6%. По мнению Ацзяна, сейчас рынок волнует не $BTC или $ETH или какой-то токен, а процентные ставки, стоимость финансирования и смогут ли высоко оценённые активы удержаться
Ранее я уже подчеркивал, что в текущей экономической среде с высокими процентными ставками оценка криптоактивов — это как хождение по канату, они особенно чувствительны к настроениям рынка, а краткосрочные инвесторы любят первыми «рубить» такие активы. Если у вашего долгосрочного токена нет достаточного дохода, в такой среде это опасно #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 Индекс Доу Джонса упал на 0,09%, практически не изменившись; индекс Nasdaq упал на 1,88%. В один торговый день — два мира.
Если сложить эти два показателя вместе, становится понятно: деньги не вышли из американского рынка акций, а перешли из технологического сектора в фармацевтику и потребительские товары первой необходимости. Сектор информационных технологий за день упал на 3%, а здравоохранение, наоборот, выросло на 2,4%, акции Eli Lilly и Merck выросли на три-четыре процента — типичная оборонительная перекладка.
Причина всё та же — нефть. За последние десять дней в Ормузском проливе заметно участились атаки на суда, 11 октября суточный проход нефти через пролив сократился до примерно 2,9 млн баррелей, тогда как несколько дней назад было более 20 млн баррелей. Брент поднимался до 106 долларов, бензин подорожал в годовом выражении более чем на треть, индекс потребительских цен (CPI) в сентябре вырос на 3,7% в годовом выражении, что выше ожиданий. Доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5,2%, 2-летних — приблизилась к 4,9%, а представитель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс заявил, что повышение ставки ещё раз в этом году вполне вероятно.
Самые дорогие активы боятся именно такого сочетания. Акции Nvidia упали на 3,2%, Meta — на 3,3%, индекс полупроводников Филадельфии за пять дней упал более чем на 10%, CoreWeave за один день потерял 15%.
Я склонен считать, что пока цена нефти остаётся выше ста долларов, рост технологических акций можно воспринимать лишь как коррекцию. Сегодня смотрим отчёт TSMC, если спрос на ИИ будет убедительно представлен, полупроводниковая отрасль может перевести дух; если нет — эта коррекция, возможно, ещё не закончена. Далее — заседание FOMC 27-28 октября.
Позиции в технологическом секторе xdm можно пока держать и докупать на спадах. В такой ситуации лучше меньше суетиться, среднесрочные выборы уже близко, а война между США и Ираном и конфликт между Россией и Украиной могут вступить в важную фазу #沙特阿美总部遇袭，原油供应受关注 Этот скачок CPI отбросил назад прежние оптимистичные ожидания "пика повышения ставок". #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验
В краткосрочной перспективе макроэкономическая тенденция направлена вниз. Ожидания повышения ставок растут, доходность гособлигаций США растет, доллар укрепляется — рискованные активы в целом испытывают трудности. BTC не будет расти независимо.
Но в среднесрочной перспективе около 80 000 есть долгосрочные инвесторы, которые покупают. Однодневный приток в ETF в размере 167 миллионов против тренда — это не ложь. Это показывает, что на этом уровне есть желающие участвовать.
На данном этапе самое опасное — пытаться угадать дно. Сможет ли уровень 80 000 удержаться, покажут данные PPI и заседание FOMC. До появления ясного направления важнее управлять позицией, чем делать прогнозы. #奈飞增长或放缓，广告业务成新看点
Три переменные, которые действительно определяют верхний предел рекламного бизнеса
1. Сможет ли ARPU от рекламы догнать ARPU от подписки
В настоящее время доход на одного пользователя от рекламных пакетов ниже, чем у пакетов без рекламы. Если бюджеты рекламодателей, программная покупка и CPM прямых трансляций вырастут, разрыв может сократиться.
2. Сможет ли продолжаться поставка прямых трансляций и контента с высокой вовлечённостью
Реклама на прямых трансляциях NFL, WWE, MLB более эффективна, также повышает активность пользователей, но стоит дорого и требует плотного расписания, что нужно доказать как устойчивое.
3. Сможет ли рекламная система на базе AI повысить эффективность размещения
Netflix продвигает AI-управляемое планирование рекламы, адаптацию креатива, анализ аудитории и чистые комнаты данных, что влияет на готовность рекламодателей увеличивать бюджеты в долгосрочной перспективе.
Инвестиционное суждение
Рекламный бизнес Netflix стоит отслеживать, но нельзя смотреть только на лозунг «удвоение доходов от рекламы». Важнее смотреть на: ARPU рекламных пакетов, удержание рекламодателей, коэффициент заполнения рекламы в прямых трансляциях, долю программной рекламы и не размывается ли рентабельность затратами на контент.
Если эти показатели улучшатся, рекламный бизнес превратится из «истории» в «денежный поток»; если улучшения будут ниже ожиданий, он останется лишь поддержкой оценки, а не точкой разворота результатов.После выхода данных CPI многие начали понимать, что ранее в течение полугода на рынке повторяли мантру «инфляция снижается, к концу года будет снижение ставок», но это далеко не так однозначно.
Ранее все считали, что цикл повышения ставок ФРС уже завершён, поэтому такие активы без процентов, как $BTC $ETH, могли сохранять свою оценку в условиях высоких ставок.
Однако CPI и базовая инфляция превзошли ожидания, что фактически опровергло этот предпосылку — доходность по гособлигациям США резко выросла, сейчас даже безрисковые облигации приносят более 5% дохода, и институциональные инвесторы естественно не хотят оставаться в волатильных криптоактивах без денежного потока, что подтверждается непрерывным оттоком средств из ETF.
Цепочка ликвидаций лишь ускорила падение, но настоящая проблема в том, что сейчас большинство покупателей — это крупные краткосрочные игроки из криптосферы, которые не удержатся дольше нескольких месяцев и уйдут.
Золото же после падения быстро восстановилось, за этим стоят долгосрочные инвестиции центральных банков и суверенных фондов, которые не играют на ставках в следующем месяце; такая устойчивость капитала сейчас недостижима для крипторынка.
Инвестиции связаны с риском, решения требуют осторожности, вышеизложенный анализ является лишь мнением рынка и не является инвестиционной рекомендацией.
#美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 Рекордные показатели выручки TSMC уже были известны до 15 октября, поэтому представлять их как неожиданно положительный сюрприз в день отчёта может означать упущение более широкой картины.
8 октября компания сообщила, что выручка за сентябрь выросла на 54,6% в годовом выражении, но снизилась на 0,6% по сравнению с августом. Это подчёркивает важное различие: сильный годовой рост не обязательно означает, что выручка будет расти каждый месяц.
#TSMCOct15Earnings #台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
Почему такая сильная позиция?
● Полная загрузка передовых техпроцессов: 3 нм составляет около 30% дохода от пластин, 5 нм — около 33%, 7 нм и ниже в сумме достигают 77%; 2 нм также начинают набирать обороты (около 11%), в основном благодаря чипам Apple A20 Pro/M6 и серверным CPU AMD Venice.
● Постоянные инвестиции в инфраструктуру AI: платформа NVIDIA Vera Rubin, AMD MI450X и другие процессоры следующего поколения для AI стоят в очереди за производственными мощностями, передовая упаковка CoWoS также пользуется дефицитом.
● Значительное увеличение капитальных затрат: капитальные расходы на весь 2026 год повышены с 52-56 млрд долларов до 60-64 млрд долларов, из которых 70-80% направлены на передовые техпроцессы. #美国CPI超预期升至3.7%，今晚PPI再迎考验 Братья, по моему личному анализу, цена на нефть к промежуточным выборам поднимется до 100 долларов. Сначала о ситуации между США и Ираном: начиная с недавней блокировки Ираном Ормузского пролива, затем атаки йеменских хуситов на Иран, и продолжающегося вмешательства Ирана в ситуацию на Ближнем Востоке — цель Ирана ясна: контролировать нефть как главный козырь. Исключая сезонные факторы, мировой спрос на нефть примерно постоянен каждый год, а сейчас, когда Иран контролирует нефть, мировой спрос не удовлетворяется, что неизбежно повлияет на жизнь людей, а это, в свою очередь, отразится на государствах. Решение этой проблемы — переговоры между США и Ираном, но США не проявляют искренности в переговорах. Сейчас США ищут пути решения, но корень проблемы всё ещё на Ближнем Востоке, поэтому цена на нефть в ближайшее время точно не упадёт, возможно, даже превысит предыдущие максимумы, потому что Иран постарается договориться до промежуточных выборов, иначе после выборов Дональд Трамп обязательно начнёт военные действия. Так что цена на нефть, возможно, не будет расти дальше, но точно не упадёт.
Теперь о России и Украине: война длится почти пять лет, и сейчас уже невозможно просто остановиться, одна из сторон должна признать поражение. Если бы хотели мирных переговоров, Россия и Украина уже давно договорились бы, и война не длилась бы так долго. Украина хочет мира, но Россия отказывается, поэтому Украина постоянно атакует энергетические объекты России, чтобы заставить другие страны, обеспокоенные энергоснабжением, оказать давление на Россию. Но у России есть одна черта — упрямство, поэтому неизвестно, когда цена на нефть упадёт. Это моё личное мнение и не является инвестиционной рекомендацией $BTC #TSMCOct15Earnings Доходы TSMC уже были известны рынку до 15 октября. Рассматривать этот же факт как внезапный положительный сюрприз в день отчёта о доходах может означать отставание от ритма.
Компания объявила 8 октября, что доходы за сентябрь выросли на 54,6% в годовом выражении, но снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот контраст весьма интересен: сильный долгосрочный рост не означает, что каждый месяц выше предыдущего.С 14 по 15 октября на крипторынке произошёл резкий обвал. Биткойн упал ниже 81000 долларов, в ходе торгов достигнув примерно 80500 долларов; Эфириум опустился ниже 2400 долларов, 15 октября его цена достигла примерно 2317 долларов, за последнюю неделю падение составило почти 5%. По данным Coinglass, общий объём ликвидаций на рынке превысил 1,1 миллиарда долларов, из них ликвидировано лонгов на Эфириуме примерно на 330 миллионов долларов, что является наибольшим показателем среди всех криптовалют. Важно отметить, что это не было изолированным «внутренним событием криптосферы». В тот же период индекс Nasdaq на американском фондовом рынке упал примерно на 1,9%, индекс S&P 500 — около 1,1%, золото опустилось ниже 4100 долларов, серебро резко упало, а акции южнокорейского гиганта в области хранения данных резко обвалились. В этот раз криптоактивы скорее выглядели как «высокобета-активы» в синхронном процессе снижения кредитного плеча на мировых рисковых рынках. 2. Прямой триггер: CPI превзошёл ожидания, ожидания повышения ставок вновь усилились. Рассмотрим данные. В США 14 октября был опубликован индекс потребительских цен (CPI) за сентябрь, который вырос в годовом выражении на 3,7%, превысив рыночные ожидания в 3,6%, а также показатель августа в 3,4%, при месячном росте на 0,6%. Исключая продукты питания и энергоносители, базовый CPI вырос в годовом выражении на 2,6% (ожидалось 2,5%), в месячном выражении — на 0,3% (ожидалось 0,2%). Цены на бензин внесли более половины месячного роста, что связано с ростом цен на нефть из-за ситуации на Ближнем Востоке (цена Brent однажды поднялась примерно до 105 долларов). Почему эти данные CPI оказались особенно критичными? Ключ в том, что политический фон изменился: Федеральная резервная система в сентябре впервые с 2023 года повысила ставки, и ранее на рынке ещё шли споры о том, стоит ли#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓
В этом отчёте TSMC меня больше всего интересует не то, насколько выросла выручка, а насколько долго бизнес AI ещё сможет оставаться востребованным.
Выручка за третий квартал уже опубликована — достигла 1,49 трлн новых тайваньских долларов, что на 50% больше по сравнению с прошлым годом, установив новый рекорд. Это число говорит о том, что спрос на AI-чипы по-прежнему силён, но также означает, что рынок уже имел очень высокие ожидания от сегодняшнего отчёта.
Далее стоит обратить внимание на три момента: во-первых, сможет ли валовая прибыль оставаться стабильной под давлением расширения производства по 2-нм техпроцессу; во-вторых, производственные мощности передовой упаковки CoWoS и сможет ли спрос на AI-чипы продолжать поддерживать рост; в-третьих, прогноз спроса на четвёртый квартал и на 2027 год.
Моё мнение таково: индустрию AI пока рано списывать со счетов, но и слепо гоняться за ростом показателей тоже не стоит. Хорошие результаты TSMC лишь подтверждают сильный спрос в цепочке поставок, но это не значит, что все акции, связанные с AI, стоит покупать.
Особенно сейчас рынок торгует не только текущей прибылью, но и ожиданиями роста на ближайшие несколько лет. Если отчёт превзойдёт ожидания, но руководство не даст более сильных сигналов о дальнейшем росте, цена акций всё равно может сначала вырасти, а затем упасть.
Сегодня вечером меня больше всего интересуют заявления руководства о будущих заказах и капитальных расходах. Настоящим решающим фактором для дальнейшего развития AI-рынка будет не то, сколько заработано сегодня, а сможет ли компания продолжать превосходить ожидания в следующем году.
Как вы думаете, продолжит ли отчёт TSMC подогревать AI-рынок или же хорошие новости уже учтены, и инвесторы воспользуются моментом для выхода?#台积电Q3营收创新高，盈利表现待揭晓 Рекорд выручки TSMC был известен рынку еще до 15 октября. Рассматривать это как внезапно появившийся позитив в день отчета — значит отставать от ритма.
Компания объявила 8 октября, что выручка за сентябрь выросла на 54,6% в годовом выражении, но снизилась на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Этот контраст очень интересен: сильный долгосрочный рост не означает, что каждый месяц будет выше предыдущего. Небольшие ежемесячные колебания недостаточны, чтобы делать выводы о спросе на AI в целом.
После предварительного раскрытия ежемесячной выручки акценты отчета смещаются вперед. Как будут распределены заказы на следующий квартал, какие потребности сохранятся, делают ли клиенты досрочные закупки — это гораздо более информативно, чем повторять уже известные общие суммы.
На конференц-звонке мне особенно интересно услышать о распределении заказов по времени. Если клиенты делают заказы заранее, чтобы зафиксировать поставки, и это совпадает с ростом конечного спроса, значение для следующих кварталов будет разным. Пока нельзя точно сказать, какой сценарий реализуется. Этот вопрос стоит оставить открытым.
Оптимизм в отношении TSMC не требует, чтобы на каждом этапе были только хорошие новости. Сильные компании тоже сталкиваются с изменениями в ритме заказов. Меня действительно настораживает, что всем нужны все большие цифры роста, но никто не спрашивает, что можно превзойти в следующем квартале. В этом отчете я хочу больше услышать о дальнейших планах и меньше — о праздновании уже достигнутых рекордов.
#台积电Q3营收创新高，10月15日财报还有哪些看点？