Còn chưa đầy 48 giờ nữa là đến quyết định của FOMC.
Toàn bộ mạng lưới đều có quan điểm thống nhất cao độ: tăng lãi suất = tin xấu = BTC sẽ tiếp tục giảm.
BTC đã giảm từ 82.000 xuống 76.000, ETF liên tiếp bốn ngày rút ròng 460 triệu USD, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm gần chạm 5%.
Mọi thứ dường như đều đang xác nhận logic này.
Nhưng không ai hỏi một câu hỏi quan trọng hơn — nếu tăng lãi suất được thực hiện thì sao?
Hãy nhìn vào lịch sử.
Năm 2017, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất 3 lần.
Theo logic “tăng lãi suất = tin xấu”, BTC lẽ ra phải giảm. Nhưng nó đã tăng từ khoảng 1.000 USD đầu năm lên gần 20.000 USD vào cuối năm.
Từ 2015 đến 2017, Fed đã tăng lãi suất tổng cộng 5 lần, BTC đã tăng hơn 100 lần trong ba năm.
Ngược lại, năm 2020 Fed giảm lãi suất về 0, BTC thực sự tăng. Nhưng điều thúc đẩy thị trường không phải là việc giảm lãi suất mà là lượng thanh khoản được giải phóng phía sau việc giảm lãi suất.
Thị trường giao dịch dựa trên sự thay đổi kỳ vọng về hướng đi, không phải mức lãi suất tuyệt đối.
Trong chu kỳ tăng lãi suất 2015-2017, BTC tăng mạnh nhất. Tại sao? Bởi vì lúc đó mức lãi suất vẫn rất thấp, tâm lý chấp nhận rủi ro của thị trường rất cao, và thị trường tiền mã hóa đang mở rộng nhanh chóng.
Điều thực sự khiến BTC bước vào thị trường gấu là năm 2018 — không phải vì tăng lãi suất mà vì bong bóng năm 2017 quá lớn.
Tăng lãi suất không thể giết chết BTC. Bong bóng mới làm được điều đó.
Bây giờ hãy nhìn vào hiện tại.
Xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã được thị trường định giá lên tới 87%-92%.
Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC trong vòng một tuần đã đồng loạt loại bỏ kịch bản “giữ nguyên lãi suất” khỏi dự báo cơ bản.
Lý do của Goldman Sachs rất trực tiếp: Ủy ban không muốn tạo ra bất ngờ.
Khi giá hợp đồng tương lai đã đẩy xác suất tăng lãi suất lên gần 90%, việc giữ nguyên lãi suất lại cần giải thích dài hơn và chi phí truyền thông lớn hơn.
Nói cách khác, lần này tăng lãi suất không phải là câu hỏi “có hay không” — mà là “phải tăng”.
Và “phải tăng” có nghĩa gì?
Nghĩa là “thời điểm diều hâu nhất” chính là lúc tăng lãi suất được thực hiện.
ING đã đưa ra một khung phân tích quan trọng: đây không phải là một chu kỳ thắt chặt mới mà là một “tăng lãi suất điều chỉnh”.
Đội ngũ kinh tế quốc tế hàng đầu của ING do James Knightley dẫn đầu chỉ ra rằng hàm phản ứng chính sách của Fed đã đảo chiều — logic trước đây là “giữ nguyên trừ khi dữ liệu buộc phải tăng lãi suất”, giờ đây trở thành “có xu hướng tăng lãi suất trừ khi dữ liệu đủ để khiến họ tạm dừng”.
Nhưng họ đánh giá đây có thể chỉ là một lần “one and done” — tăng một lần rồi quay lại giai đoạn quan sát, chứ không phải khởi đầu của chuỗi tăng lãi suất liên tiếp.
ING so sánh môi trường hiện tại với giai đoạn 1996-1997: Fed giảm lãi suất đầu năm 1996 rồi tạm dừng, tháng 3 năm 1997 thực hiện một lần tăng lãi suất “quản lý rủi ro”, sau đó giữ nguyên trong thời gian dài.
Mục đích của loại tăng lãi suất này không phải là hạ thấp nhu cầu mà là kiểm soát rủi ro trước.
Điểm then chốt của đánh giá này là ING dự đoán biểu đồ chấm có thể cho thấy lãi suất quỹ liên bang vào cuối năm 2026 và cuối năm 2027 đều ở mức 4%, sau đó mới dần trở về mức dài hạn 3,1%.
Nếu biểu đồ chấm không điều chỉnh mạnh đường đi lãi suất tương lai — thì lần tăng lãi suất này chỉ là một lần điều chỉnh, không phải khởi đầu chu kỳ thắt chặt.
Vậy sau khi tăng sẽ ra sao?
Nếu biểu đồ chấm cho thấy lãi suất cuối năm 2026 duy trì quanh 4% (thay vì tăng lên trên 4,125%), thị trường sẽ ngay lập tức hiểu là: đã tăng xong, sẽ không tăng nữa.
Nếu Wash trong họp báo dùng từ “recalibration” (điều chỉnh lại) thay vì “tightening cycle” (chu kỳ thắt chặt) để mô tả hành động này — thì hướng đi đã được xác định.
Khi hai tín hiệu này được xác nhận, logic định giá của thị trường sẽ đảo chiều:
Từ “tăng lãi suất sắp tới” thành “tăng lãi suất đã kết thúc”.
Và mỗi dữ liệu tiếp theo — nếu CPI giảm, việc làm chậm lại — sẽ củng cố kỳ vọng “sẽ không tăng nữa”.
Sự chuyển biến kỳ vọng này là tin tốt mang tính cấu trúc cho BTC.
Thị trường đã chuẩn bị cho việc tăng lãi suất.
BTC dao động trong khoảng 76.000-82.000, có nhiều người mua phòng thủ quanh 76.000. ETF rút ròng 463 triệu USD, cho thấy nhu cầu phân bổ giảm nhưng không biến mất.
Lời nguyên văn của nhà phân tích Lacie Zhang: “Dòng tiền rút ra cho thấy nhu cầu phân bổ giảm nhưng chưa biến mất.”
Nhận định của trưởng bộ phận phân tích ViaBTC Jeff Ko còn trực tiếp hơn: “Câu hỏi thú vị hơn là đây có phải là biện pháp bảo hiểm một lần hay là khởi đầu của một chu kỳ mới. ‘Biểu đồ chấm’ sẽ trả lời rõ ràng hơn so với quyết định chính nó.”
Mọi người đều tập trung vào việc tăng lãi suất. Nhưng tín hiệu thực sự nằm ở sau khi tăng lãi suất.
Khi tất cả mọi người đều chuẩn bị cho việc tăng lãi suất, cơ hội thực sự nằm ở câu hỏi “sau khi tăng thì sao?”.
BTC giảm từ 82.000 xuống 76.000, quá trình này đã định giá kỳ vọng tăng lãi suất rất đầy đủ. Rất nhiều vốn đã giảm vị thế tránh rủi ro trước khi dữ liệu được công bố.
Giai đoạn “bán theo kỳ vọng” có thể đã gần kết thúc.
Điều then chốt tiếp theo không phải là “có tăng hay không” — thị trường đã nói rồi, xác suất 87%, gần như chắc chắn.
Điều then chốt là “sau khi tăng, Fed sẽ nói gì”.
Nếu đây là một lần điều chỉnh duy nhất, vị trí 76.000 có thể là vùng đáy của đợt điều chỉnh này.
Nếu không, thì sẽ còn phải xem tiếp.
Nhưng ít nhất, đừng khi tất cả mọi người đều hét lên “tăng lãi suất là tin xấu” mà không hỏi một câu “rồi sao nữa?”
BTC không cần Fed giảm lãi suất để tăng giá.
Nó chỉ cần Fed không trở nên diều hâu hơn nữa.
$BTC$ETH$ZEC#本周FOMC揭晓，加息能否落地？
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung OKX Orbit chỉ để tham khảo. Tìm hiểu thêm
Phản hồi
Chưa có bình luận. Trở thành người phản hồi đầu tiên!
