Oli.
Oli.
🍓Web3投研 🍑人工智能 🚀《干翻狗庄》系列工具作者
5Đang theo dõi
279người theo dõi
Hoạt động
Phát trực tiếp
Hoạt động
Theo báo cáo, các cuộc đàm phán sáp nhập giữa Tesla và SpaceX đã có tiến triển, có thể sẽ được công bố sớm nhất vào tháng 12. Trước đó, Musk đã xác nhận rằng hai công ty đã thành lập một ủy ban đặc biệt gồm các giám đốc độc lập. Điều khiến tôi tò mò nhất bây giờ là, nếu cuối cùng sử dụng phương thức hoán đổi cổ phiếu, mỗi bên sẽ giao cổ phần với giá nào.
Lấy một ví dụ giả định, cả hai công ty đều cho rằng giá trị kinh doanh tương lai của mình cao hơn. Trong quá trình đàm phán, chỉ cần một bên đạt được định giá cao hơn, tỷ lệ hoán đổi cổ phiếu sẽ thay đổi, và tỷ lệ cổ phần mà cổ đông ban đầu nhận được sau khi sáp nhập cũng sẽ thay đổi theo. Tổng quy mô của hai công ty cộng lại lớn đến mức nào, và cổ phần của mình có thể chia được bao nhiêu lợi nhuận tương lai, đều phải tính toán riêng.
Điều khó giải thích nhất đối với ủy ban đặc biệt sắp tới cũng chính là những con số này. Việc sáp nhập có thể tiết kiệm được những chi phí nào, cần bao nhiêu đầu tư bổ sung, lợi nhuận sẽ xuất hiện sau bao nhiêu năm? Nếu một phần trong số đó có thể đạt được thông qua thỏa thuận hợp tác kinh doanh ban đầu giữa hai bên, cổ đông cũng có lý do để hỏi rằng, việc chấp nhận hoán đổi toàn bộ công ty sẽ nhận được gì thêm.
Giao dịch có quy mô như vậy rất dễ khiến người ta bị thu hút bởi thời điểm công bố. Tôi không quá sốt ruột về việc có thể công bố chính thức vào tháng 12 hay không. Nếu thực sự có thỏa thuận được đưa ra, tôi muốn xem trước cơ sở định giá, phương án biểu quyết và kế hoạch chi tiêu vốn sau sáp nhập. Mua phần tương lai nào, đến lúc đó mới có thể bàn rõ ràng.
#特斯拉与SpaceX合并谈判取得进展，最快12月宣布
Việc doanh thu quý của NVIDIA vượt 100 tỷ USD đã được công ty dự báo từ trước. Giá trị doanh thu trung bình cho quý này mà công ty đưa ra là 108 tỷ USD, dao động khoảng 2%, và chưa bao gồm doanh thu từ trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc. Khi xem báo cáo tài chính lần này, tôi muốn hiểu rõ hơn trong số hơn 100 tỷ USD đó, có bao nhiêu là hệ thống mà khách hàng đã nhận và có thể nhanh chóng đưa vào sử dụng.
Việc giao chip cho khách hàng và việc toàn bộ phòng máy bắt đầu vận hành có thể bị ngăn cách bởi điện năng, mạng lưới và việc hiệu chỉnh. Đối với NVIDIA, doanh thu được xác nhận theo hợp đồng trong quý phụ thuộc vào kế hoạch giao hàng. Đối với khách hàng, thiết bị chỉ thực sự bắt đầu sinh lời khi nó vận hành. Nếu hai nhịp độ này ngày càng cách xa nhau, việc dự đoán số lượng đơn hàng quý tới sẽ trở nên khó khăn hơn.
Vì vậy, tôi sẽ chú ý nhiều hơn đến cách ban lãnh đạo nói về việc giao nền tảng mới. Nếu khách hàng đang sử dụng thiết bị theo kế hoạch, việc mua sắm sẽ có cơ sở dựa trên mức sử dụng thực tế. Nếu nhiều hệ thống đã được giao nhưng khách hàng vẫn đang chờ phòng máy sẵn sàng, thì thời điểm và quy mô đơn hàng mới đều đáng được hỏi kỹ trong cuộc gọi báo cáo.
Việc vượt 100 tỷ tất nhiên là điều đáng mừng. Tuy nhiên, thị trường đã có kỳ vọng về con số này, điều làm tôi bất ngờ thực sự sẽ là ban lãnh đạo có thể nói cụ thể hơn về thời gian khách hàng đưa hệ thống vào vận hành và đợt mua sắm tiếp theo so với lần trước.
#英伟达冲击千亿美元季度营收纪录
Trump làm giảm tầm quan trọng của việc đạt được thỏa thuận với Iran. Đến thứ Bảy, Hải quân Iran lại cho biết có ba tàu chở dầu bốc cháy tại eo biển Hormuz, thông tin này chưa được xác minh độc lập. Trước đây khi thấy những tin tức như vậy, tôi thường nghĩ ngay đến việc giá dầu sẽ tăng bao nhiêu vào thứ Hai. Giờ đây tôi quan tâm hơn đến việc, khi một tàu đến muộn, ai sẽ là người dùng kho dự trữ để vượt qua vài ngày đó.
Hoạt động sản xuất của nhà máy lọc dầu có lịch trình. Dầu thô dự kiến đến cảng vào thứ Hai mà đến muộn vài ngày, các nhà máy lọc dầu có kho dự trữ đầy đủ vẫn có thể sản xuất bình thường. Những nhà máy có kho dự trữ ít phải tìm nguồn thay thế hoặc điều chỉnh công suất. Vì vậy, cùng một sự kiện vận chuyển, có người mua có thể chờ xác nhận, có người mua phải báo giá lại ngay trong ngày. Dữ liệu cung cấp tổng thể chưa kịp thay đổi, nhưng giá giao dịch của một số loại cụ thể có thể đã phản ứng.
Điều tôi thấy khó chịu nhất trong thị trường dầu lần này là khi nhìn thấy một tin tức đủ gây sợ hãi, cũng rất khó để ngay lập tức đánh giá nó sẽ tạo ra thiếu hụt thực tế lớn đến mức nào. Nếu kế hoạch xếp hàng lên tàu vẫn được thực hiện và nhà máy lọc dầu có kho dự trữ để xoay vòng, tác động có thể được hấp thụ. Nếu trì hoãn liên tục xảy ra, áp lực mua hàng tạm thời sẽ dần tích tụ.
Tin tức phát đi vào cuối tuần dễ khiến người ta trong đầu hình dung giá dầu sẽ biến động thế nào. Tôi sẽ chờ dữ liệu xếp hàng lên tàu và đến cảng tiếp theo để đánh giá thị trường đang trả thêm tiền cho vài ngày bất định, hay đã bắt đầu trả thêm cho lượng hàng thực sự bị thiếu.
#特朗普淡化对伊协议必要性，霍尔木兹航运风险持续
Tin tức về trung tâm dữ liệu AI, điều dễ làm người ta phấn khích nhất là công suất lên đến hàng trăm megawatt. Bây giờ khi tôi thấy những con số như vậy, tôi thường tiện tay xem phía sau là "ký kết", "thi công" hay "đã cấp điện".
Đầu tháng 11, NTT DATA và Bloom Energy đã công bố thỏa thuận, dự kiến triển khai tổng cộng 900 megawatt phát điện tại chỗ ở nhiều dự án trung tâm dữ liệu. Nebius trong thư cổ đông mới nhất cũng đề cập rằng dự án New Jersey đang chuyển sang sử dụng pin nhiên liệu Bloom làm nguồn điện chính. Hai sự việc này đặt cạnh nhau cho thấy các nhà vận hành đang tìm kiếm các phương án cung cấp điện khác nhau. Thời điểm bàn giao phòng máy cho khách hàng đã được gắn liền với việc bàn giao thiết bị điện.
Tôi nghĩ điều đáng tính toán nhất về phát điện tại chỗ là thời gian và chi phí. Giả sử nó giúp phòng máy đi vào hoạt động sớm hơn vài tháng, tiền thuê thu trước có thể đáng để chi thêm. Nhưng nếu nhiên liệu, bảo trì và phương án dự phòng làm tăng chi phí dài hạn, dự án sẽ phải trả thêm tiền hàng tháng. Người phụ trách xây dựng và người phụ trách tài chính khi xem cùng một kế hoạch sẽ quan tâm đến khoảng thời gian rất khác nhau.
Điều tôi muốn thấy nhất là công bố ngày thực tế cấp điện cho từng lô phòng máy, và khách hàng bắt đầu trả phí từ ngày nào. Đối với các công ty đám mây AI, công suất megawatt trên giấy càng lớn thì hai mục này càng đáng được hỏi kỹ. Sau khi phòng máy hoạt động, chi phí mới thực sự có thể được tính cùng với doanh thu.
#AI数据中心加速扩张，电力保障成为关键
Hai thượng nghị sĩ Mỹ ngày 13 tháng 11 đã gửi thư cho Bộ trưởng Thương mại, đề xuất liên kết giấy phép xuất khẩu chip AI tiên tiến với quyền truy cập từ xa. Theo đề xuất của họ, nếu bên nhận ở nước ngoài muốn cung cấp việc sử dụng chip liên quan từ xa cho các doanh nghiệp Trung Quốc, cần phải có giấy phép riêng. Hiện tại, đây chỉ là đề xuất của các nghị sĩ, còn phải chờ phản hồi từ Bộ Thương mại.
Đối với các công ty cho thuê công suất tính toán, điều này ngay lập tức chạm đến các vấn đề thực tế trong hợp đồng. Sau khi thiết bị được mua vào, thu nhập dựa vào việc khách hàng sử dụng liên tục. Nếu trong tương lai phạm vi khách hàng được phục vụ bị thu hẹp, máy móc vẫn ở trong phòng máy, nhưng các khoảng thời gian trống phải tìm khách hàng mới. Nếu hợp đồng gốc phải thương lượng lại, dù thiết bị đã đến nơi, kỳ vọng thu hồi vốn cũng có thể thay đổi.
Tôi khá lo ngại thị trường chỉ tập trung vào việc Nvidia bán ít chip hơn bao nhiêu. Nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây phải chịu trước chi phí phòng máy, thiết bị và điện cho một số khách hàng nhất định, sự thay đổi về tư cách khách hàng cũng sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ sử dụng và kế hoạch tài chính. Mức độ ảnh hưởng lớn hay nhỏ phụ thuộc vào việc khách hàng của họ tập trung đến đâu, và liệu công suất tương tự có thể được các khách hàng đủ điều kiện khác tiếp nhận hay không.
Bước tiếp theo tôi sẽ theo dõi đối tượng áp dụng và các sắp xếp hợp đồng tồn đọng trong văn bản chính thức. Thị trường hiện rất dễ quy đổi một bức thư thành tổn thất doanh thu, nhưng cấu trúc khách hàng của các công ty rất khác nhau, phải xem quy định cuối cùng áp dụng cho ai mới có thể tính toán được con số này.
#美国拟扩大AI芯片出口限制，海外算力租赁或受影响
Đợt giảm này của BTC và ETH cùng nhau giảm, nhưng dữ liệu ETF vào thứ Sáu lại có chút phân hóa. ETF BTC giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng ra khoảng 185 triệu USD, đã là ngày giao dịch thứ bảy liên tiếp dòng tiền ra. ETF ETH giao ngay cùng ngày có dòng tiền ròng vào nhẹ khoảng 2,3 triệu USD, nhưng giá ETH vẫn chịu áp lực. Hướng giá của hai bên tương tự nhau, nhưng hành động của các nhà đầu tư quỹ đã có sự khác biệt.
Mức 2,3 triệu USD này tôi chưa thể đánh giá cao. Ý nghĩa của nó là cung cấp một điểm khởi đầu để tiếp tục quan sát. Nếu trong vài ngày tới chỉ có khoản này chuyển sang dương, có thể chỉ là điều chỉnh danh mục của một vài quỹ riêng lẻ. Nếu việc mua ròng tiếp tục, và xu hướng ETH so với BTC dần ổn định, tôi mới sẵn lòng hiểu đó là có nhà đầu tư đang tái phân bổ.
Lúc này nếu đặt hai đồng coin vào cùng một giỏ để xem, rất dễ bỏ sót chi tiết. Khi giảm, thị trường sẽ cùng giảm vị thế rủi ro. Đến giai đoạn phục hồi, có thể một đồng coin sẽ tìm được nhà đầu tư ổn định trước, đồng còn lại vẫn phải xử lý việc rút vốn. Dù hai bên cùng tăng trở lại trong cùng một ngày, nơi tiền muốn ở lại cũng có thể cần quan sát thêm vài ngày.
Giảm liên tục là điều mệt mỏi nhất, gặp chút tin tốt là muốn ngay lập tức kết luận có chuyển biến. Tôi lại hy vọng lần này có thể chậm lại, để sự phân hóa trong ngày trở thành sự thay đổi liên tục. Trước tiên xem tuần tới các nhà đầu tư ETF có tiếp tục đến không, rồi xem giá có sẵn sàng phối hợp không.
#BTC与ETH持续回调，市场何时迎来转机？
Theo báo cáo, IPO của Anthropic đã thu hút được số đơn đặt mua gấp khoảng sáu lần số cổ phần có thể bán được. Hôm qua còn tranh luận một cổ phiếu giá bao nhiêu, hôm nay mọi người đã bắt đầu tưởng tượng ngày đầu niêm yết sẽ tăng bao nhiêu. Tôi muốn lật đến trang mục đích sử dụng vốn trong bản cáo bạch, xem đợt phát hành này thực sự có bao nhiêu tiền vào được tài khoản công ty.
Tài liệu sơ bộ liệt kê quy mô phát hành là 825 triệu cổ phiếu, mức giá từ 70 đến 78 USD mỗi cổ phiếu. Đợt phát hành công khai này bao gồm cổ phiếu mới do công ty phát hành và cổ phiếu do cổ đông hiện hữu bán ra. Tiền từ cổ phiếu mới thuộc về công ty, tiền từ cổ phiếu cũ thuộc về người bán. Khi thấy tin tức nói quy mô huy động vốn lại lập kỷ lục mới, tôi sẽ xem hai phần này là bao nhiêu. Số tiền công ty thực sự có thể dùng để mở rộng, phải tính theo vốn huy động ròng của mình.
Nếu cuối cùng giá phát hành được điều chỉnh tăng, bán cùng một lô cổ phiếu mới, công ty sẽ nhận được nhiều tiền mặt hơn. Đối với người đăng ký mua, lợi nhuận tương lai như nhau cũng phải đánh giá bằng chi phí mua cao hơn. Cả bên mua và bên bán đều có thể chấp nhận giá mới, nhưng thứ họ nhận được thì khác nhau.
Tôi hiểu mọi người muốn tranh thủ cơ hội này. Chỉ là một công ty cần đầu tư lâu dài vào sức mạnh tính toán, số tiền huy động thêm có thể duy trì được bao lâu, sau khi niêm yết có tiếp tục huy động vốn nữa hay không, quan trọng hơn nhiều so với việc được phân bổ bao nhiêu cổ phiếu trong ngày đầu. Khi định giá chính thức, tôi sẽ xem cả vốn huy động ròng và số lượng cổ phiếu cùng lúc.
#AnthropicIPO进展：获数倍超额认购，估值或上调
PPI tháng 10 tăng 0,3% so với tháng trước, thấp hơn dự báo thị trường 0,1 điểm phần trăm. Đợi mấy ngày, cuối cùng cũng có con số khiến người ta thở phào nhẹ nhõm. Nhưng khi xem chi tiết các mục, loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại, PPI vẫn tăng 0,5% so với tháng trước, bằng với tháng 9. Giá dịch vụ vận tải và kho bãi trong tháng còn tăng 2%. Nếu chỉ nhìn vào chỉ số tổng, rất dễ đọc báo cáo này là mát mẻ hơn thực tế.
Tôi nghĩ dữ liệu lần này ảnh hưởng trước hết đến xác suất thị trường sẵn sàng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12. Tổng mức tăng thấp hơn dự báo, những người đặt cược vào việc tăng lãi suất mạnh hơn có thể giảm bớt. Còn về việc tăng 25 điểm cơ bản, trước đó còn có dữ liệu phi nông nghiệp mạnh và CPI vượt dự báo, PPI này rất khó để bù đắp ảnh hưởng của chúng.
Còn một điểm dễ khiến người ta sốt ruột. Giá đầu vào tăng bao lâu thì truyền đến đầu ra bán lẻ, phải xem doanh nghiệp có khả năng tăng giá hay không. Có doanh nghiệp sẽ tự chịu chi phí trước, lợi nhuận bị áp lực trước. Có doanh nghiệp đợi hợp đồng cũ hết hạn mới điều chỉnh giá. Thị trường hôm nay phải định giá lãi suất, nhưng doanh nghiệp có thể phải vài tháng sau mới thay đổi giá.
Vì vậy tôi sẽ hiểu dữ liệu lần này là, thị trường có cơ hội giảm bớt sự lo lắng về việc tăng lãi suất mạnh. Để đánh giá liệu việc tăng lãi suất ở mức bình thường có bắt đầu giảm nhiệt hay không, còn phải xem áp lực giá có thể giảm đồng loạt từ nhiều mục khác nhau hay không.
#美国10月PPI低于预期，12月加息预期仍强劲
Cuộc thảo luận về người kế nhiệm của Nvidia cuối cùng đã có một cái tên cụ thể. "Financial Times" đưa tin, hội đồng quản trị đã tiếp xúc với CEO của Arm, Rene Haas. Ông từng làm việc nhiều năm tại Nvidia, hiện đang phụ trách một công ty hợp tác với nhiều bên trong ngành chip. Hội đồng quản trị Nvidia sau đó cho biết họ đang lựa chọn công ty săn đầu người, chưa chính thức tiếp xúc với bất kỳ ứng viên nào. Vẫn còn khoảng cách đến việc bổ nhiệm chính thức.
Tôi thấy cái tên Haas thú vị ở chỗ ông quen thuộc với hai loại hình kinh doanh hoàn toàn khác nhau. Arm dựa vào cấp phép để nhiều công ty khác phát triển chip trên kiến trúc của mình. Nvidia thì kết hợp chip, mạng và phần mềm, ngày càng bán các hệ thống trọn gói. Một số khách hàng của họ cũng tự phát triển chip, hôm nay cùng làm dự án, ngày mai có thể cạnh tranh trên một số thị trường.
Nếu người kế nhiệm đến từ bên ngoài, tôi muốn nghe ông ấy xử lý mối quan hệ này thế nào: những gì tiếp tục mở cho đối tác, những gì Nvidia tự làm sâu hơn? Với khách hàng lớn, điều này ảnh hưởng đến tỷ lệ tự phát triển và mua sắm trong vài năm tới. Với cổ đông, nó cũng liên quan đến việc Nvidia có thể thu bao nhiêu doanh thu từ một trung tâm dữ liệu AI.
Tin về người kế nhiệm tất nhiên làm mọi người phấn khích, nhưng tôi muốn nghe hội đồng quản trị nói rõ trước, họ định tuyển một CEO như thế nào. Yêu cầu vị trí bản thân nó đã tiết lộ phần lợi thế nào của công ty họ lo sợ sẽ mất trong giai đoạn tiếp theo.
#英伟达宣布黄仁勋辞去CEO职务，继任者会是谁？
🟢 Oli Bản tin hàng ngày｜2026.11.15
BTC giảm xuống 62.600 USD, ETH giảm dưới 1.800 USD, SOL mất mốc 70 USD. Thị trường tiền mã hóa lại trải qua một đợt giảm mạnh. Nhưng điều thực sự đáng chú ý hôm nay không chỉ là mức giảm của ba đồng tiền chính, mà là thị trường đang trải qua một quá trình giảm đòn bẩy rõ ràng hơn. Trong 24 giờ qua, BTC giảm 8,4%, ETH giảm 10,6%, SOL giảm 11,5%. Chỉ số sợ hãi và tham lam giảm xuống 10, thị trường bước vào trạng thái cực kỳ sợ hãi. Đồng thời, một bản chụp nhanh thanh lý trước đó cho thấy trong 24 giờ liên tục, toàn mạng có khoảng 1,93 tỷ USD bị thanh lý, trong đó khoảng 1,8 tỷ USD đến từ vị thế mua. Tuy nhiên, ngay trước khi thị trường giảm mạnh, dòng rút ròng của quỹ ETF BTC giao ngay tại Mỹ đã liên tục thu hẹp, còn quỹ ETF ETH giao ngay thậm chí trong ngày giao dịch đầy đủ mới nhất đã chuyển sang dòng tiền ròng vào nhẹ. Tại sao áp lực bán từ ETF giảm bớt mà thị trường vẫn xuất hiện đợt giảm mạnh như vậy? Bởi vì ETF phản ánh việc mua bán quỹ trong ngày giao dịch của Mỹ, trong khi cuối tuần thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa vẫn tiếp tục giao dịch. Hai bộ dữ liệu này không nằm trong cùng một khung thời gian. Quan trọng hơn, dòng tiền rút ra giảm không đồng nghĩa với việc lượng mua mới đã đủ để hấp thụ áp lực bán trên thị trường. Hôm nay còn có hai tín hiệu đáng chú ý. Mẫu chuyển khoản lớn của BTC và ETH đều cho thấy dòng tiền ròng vào sàn giao dịch, trong khi địa chỉ hoạt động trên chuỗi và khối lượng giao dịch DEX của Solana lại có dấu hiệu tăng trở lại. Điều này có nghĩa là thị trường không phải tất cả các chỉ số đều đồng loạt xấu đi. Nhưng liệu sự cải thiện cục bộ có thể chuyển hóa thành sự ổn định giá hay không thì vẫn còn thiếu nhất yếu
