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明澜观市
#StrategyQ3净利润创单季新高，数字资产收益贡献显著
Strategy Q3净利195亿创新高：全是BTC账面浮盈，成本线距现价不足3%
Strategy三季报净利润195.3亿美元创历史纪录，但利润几乎100%来自比特币公允价值变动收益；核心软件业务营收仅1.254亿美元，同比下滑3%，主业增长基本停滞。
截至10月25日公司持仓848517枚BTC，平均成本约75446美元/枚，当前币价距离成本线仅剩不到3%，成为全市场紧盯的心理支撑位。
深层隐忧持续显现：年内持仓量虽增26%，但股本稀释速度更快，每股对应BTC含量反而下降3.7%；本季卖出5552枚BTC，用于支付优先股股息与回购，此前“发股买币”的增长逻辑已转向保现金流。叠加CFO将于11月5日离任，市场情绪偏谨慎，预测盘后下跌的比例高达90%。
本质上仍是BTC的杠杆放大器，盈利完全绑定币价波动；“最大多头”边际买盘减弱，BTC行情不能再单一指望其托底。
$BTC $MSTR
Strategy（MSTR）10月30日收盘价是否高于146.01美元？Vol. 542
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