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Apple a réalisé un trimestre de septembre record. Les perspectives pour les fêtes mettent désormais l'accent sur l'équilibre entre la croissance des ventes et la hausse des coûts. Pour le T4 de l'exercice 2026, clos le 26 septembre, Apple a déclaré : • Chiffre d'affaires : 114,5 milliards de dollars, en hausse de 12 % en glissement annuel • BPA dilué : 2,10 $, en hausse de 14 % • Marge brute : 47,9 % • Chiffre d'affaires iPhone : 57,58 milliards de dollars • Chiffre d'affaires des services : un record de 31,57 milliards de dollars Le chiffre d'affaires et le BPA ont dépassé les attentes des analystes. Les ventes d'iPhone ont établi un record pour un trimestre de septembre, tandis que les services ont atteint un niveau historique, élargissant l'histoire de la croissance au-delà du seul matériel. La comparaison des marges nécessite un contexte. Les remboursements de droits de douane ont ajouté environ 0,05 $ au BPA et un point de pourcentage à la marge brute. En soustrayant cet avantage de marge, on obtient un point de référence approximatif de 46,9 %, et non une marge ajustée rapportée par l'entreprise. Cette distinction est importante lors de la comparaison du T4 avec les perspectives du trimestre de décembre. Elle évite d'attribuer l'intégralité du changement de 47,9 % aux prévisions futures à des coûts continus plus élevés. Pour le trimestre de décembre, Apple prévoit : • Croissance du chiffre d'affaires : 7 % à 10 % en glissement annuel • Marge brute : 45 % à 46 % La direction s'attend à un nouveau record de chiffre d'affaires, mais la hausse des coûts de la mémoire met la rentabilité sous pression. Les perspectives de ventes et de marges racontent donc des histoires différentes : plus de chiffre d'affaires ne signifie pas nécessairement une marge bénéficiaire plus élevée. Les services ajoutent une autre dimension à cette évaluation. Leur chiffre d'affaires record souligne le rôle de la base installée et de l'activité récurrente des clients, tandis que la demande en matériel et les coûts des composants restent importants pour le tableau global des bénéfices. Apple a généré 28 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation et a reversé 28 milliards de dollars aux actionnaires au cours du T4. Sa base installée active a également atteint un nouveau sommet dans les principales catégories de produits et régions. Le trimestre suivant testera si l'élan des ventes et la composition de l'activité peuvent compenser la hausse des coûts. La croissance du chiffre d'affaires, les marges sous-jacentes et la génération de trésorerie offrent ensemble une vue plus complète que le simple dépassement des bénéfices annoncés. Apple peut-elle maintenir son élan de ventes tout en maîtrisant la pression sur les marges ?